●這年頭沒有人講中文了，都講CPI了。
●你吃個早飯要多付50%的錢，吃個午飯要多付50%的錢，吃個晚飯又要多付50%的錢。
●大家都認為它會升值，那它就一定會升值。
2007年，股市連創新高，樓市價格攀升，豬肉價格上漲。人們對於經濟的關注達到了一個新的高度。CPI、存款、準備金、加息、匯率……這些經濟辭彙高頻率地出現在人們面前。對於這些熟悉而又陌生的經濟熱詞，您是否了解呢？2007年，這些經濟熱詞的背後有哪些特殊的含義呢？
各位現場來賓，各位電視機前面的觀眾，大家好。我們今天來談一個聽起來很專業，但實際上與你們生活息息相關的話題，那就是：我們的金融環境出了什麼問題？你平常在電視上面看到一大堆名詞：利率、匯率、貨幣政策……還有很多人問我，什麼叫存款準備金，CPI是什麼意思，什麼叫做利息。
我1983年去美國沃頓商學院念博士。美國的聯邦儲備銀行就是美國的中央銀行，有一天突然宣布要調升銀行的存款準備金率。你知道很多銀行打電話到美國的所謂中央銀行問什麼問題嗎？「什麼叫存款準備金？」所以我們電視機前的觀眾不理解這些概念是可以理解的。目前所謂的宏觀調控，基本上通過兩個方式來進行。第一個是提高利率，第二個是提高存款準備金率。那麼利率是什麼意思？央行現在能夠控制的利率基本上是存款利率，也就是利息。比如說，目前的利率是6%，也就是說，我們老百姓存100塊錢，一年可以拿6塊錢利息。利率乘以本金，你就可以拿到6塊錢的利息。理解我的意思吧，這就是利率和利息的差別。中央銀行不斷提高利率的結果，會使得我們老百姓的存款利息相對應增加，這是好事，而且目前通貨膨脹比較嚴重。在通貨膨脹比較嚴重的情況之下，利息如果不高，就會出現負利息，或者負利率。
那我們如何來衡量通貨膨脹率呢？這個就叫CPI，CPI是一個英文，我現在發現沒有人講中文了，都講CPI。什麼叫CPI？CPI就是消費者物價指數，所以你可以理解大家為什麼講英文，就是中文太長了。CPI怎麼計算的？就是把我們這個雞鴨魚肉、文具鉛筆……所有的消費品價格做成一個某種程度意義上的平均數，這就是CPI。CPI的整個計算過程你不需要知道。你只需要知道，CPI就是日常消費品的價格指數。通常你買礦泉水，吃豬肉的平均價格就是CPI。2007年11月，CPI上升3%，也就是說，在那個月，你日常的花費增加了3%。
但是真實的物價情況CPI是反映不出來的，比如說對於我們老百姓而言，最重要的是生活必需品的價格，包括豬肉、雞肉、鴨肉、雞蛋、糧油的價格。這和電視機、電冰箱的價格不一樣。電視機、電冰箱價格上漲了，我們不買就是了，房價有泡沫，買不起就不買了，就跟爸媽擠，或者租一間房子。
CPI裡面最重要的組成部分，而且被嚴重低估的就是雞鴨魚肉的價格——它導致你吃飯的花費大幅上漲。我給你們一個資料。2007年5月，豬肉價格上漲26%，蛋類價格上漲37%，也就是說你咬一口肉就多付26%的錢，多吃一口蛋就多付37%的錢。從5月份到8月份，情況持續惡化，沒有改善的跡象，我們每一個老百姓吃飯的花費平均增加了50%，也就是說，你吃個早飯要多付50%的錢，吃個午飯要多付50%的錢，吃個晚飯又要多付50%的錢。
這個50%吃飯費用的上升沒有直接反映在CPI裡面，為什麼呢？因為CPI是你所有用到的消費品的平均數，你這個3%代表所有消費品的增長是3%，但是真正重要的指標要單個來看，看豬肉價格上升多少，雞肉價格上升多少，糧油價格上升多少。所以，各位觀眾、各位來賓不要被CPI所誤導，這個不能反映你日常生活費用的增長，你想了解日常生活費用的增長，就要逐個去看。
目前CPI增長幅度在3%以上，這已經很高了。這麼高的原因在哪裡？很大程度上是由於我們吃飯的費用增加了，這是CPI上升的主因之一。在通貨膨脹不斷增加的情況下，我們中國政府和中央銀行如何抑制通貨膨脹呢？一般的做法是這樣的，今天之所以豬肉價格這麼貴，雞肉價格這麼貴，原因是我們的錢太多了，政府印了太多的鈔票。鈔票多了，需求增加，供給有限，所以造成物價上升。
央行怎麼處理通貨膨脹問題？就是通過所謂的貨幣政策，如何操作呢？它把你手上多餘的錢收回來叫你不要花了。每一個老百姓手裡的錢都是潛在的需求，大家都買鉛筆，鉛筆價格上升；都去買礦泉水，礦泉水價格上升。那怎麼辦呢？最好你這個錢不要花，比如你用這個錢去買政府的公債，錢就到了政府手上，或者你用這個錢去做投資，反正就是別花掉。你不花錢，物價就不上升。那麼怎麼讓你不花錢呢？政府使用貨幣政策進行調控。貨幣政策是一個很空泛的名詞，它包括了幾項。
第一是提高利率。提高利率有什麼好處啊？對我們老百姓而言，提高利率的好處很清楚，那就是我們存在銀行的利息增加了。那麼，你把錢存到銀行，可能就不去花了。很好，你不花就不會給物價造成壓力。
但是，提高利率更重要的作用，是抑制企業消費。如果我是企業領導，我向銀行借錢。借了錢之後，我去買原料，買生產設備，我是不是又花錢了？錢花了之後，很可能又給控制物價增加壓力。政府怎麼能讓企業不花錢呢？利用貨幣政策提高利率，讓企業借錢的成本上升。過去是6%的貸款利率，現在利率變10%了，我借錢要多還10%，於是，我不借了。你不借就不會購買生產原料，就不會去購買別的產品，因此通貨膨脹壓力就減輕了。所以，利率是控制通貨膨脹的手段之一。
第二是提高存款準備金率。什麼叫存款準備金率呢？這個概念很重要。假如我們銀行有100塊存款，他借給別人，才能得利息，才能賺錢。銀行也要賺錢，銀行怎麼賺錢？通過息差賺錢，比如，銀行通過息差賺取2%的利息。銀行不能100%放貸，如果你存了100塊，銀行全都放貸了，你去銀行取錢，銀行沒錢給你怎麼辦？這就會造成金融危機，因此，中央銀行要求每一家銀行必須要保存一定的存款準備金。比如，中央銀行要求你時刻保有20%的存款準備金。你把儲戶存款的80%用來放貸，剩下的20%不能放，放了就很麻煩。我提款你沒錢，那肯定是不行的。所以存款準備金率如果是20%，那就是20%的存款留在銀行，供提款人取現金用。也就是說，如果銀行有100塊的存款，它只能放貸80塊，那麼，企業只能借到80塊錢購買產品原材料。這樣，社會的通貨膨脹壓力就小很多，因為只有80塊錢用來購買產品。所以，提高存款準備金率的目的，就是把這個多餘的存款收回來。
還有第三個方式，就是政府發行公債。公債幹什麼用的？公債是由政府發行的，可以把老百姓的錢收回來，不要你花了。你不花錢就不會對控制物價施加壓力，這就是目前中央銀行的做法。貨幣政策包括利率政策、存款準備金率政策和發行公債。這是比較粗略的分析。從2007年到2008年，我相信上述政策不會改變。
問題是這種政策有沒有用。通貨膨脹是怎麼產生的？和這個政策有沒有關係？我以豬肉為例，豬肉價格為什麼上升？豬肉價格上升的原因有兩個，第一個是豬瘟，第二個是飼料價格上升。由於豬瘟以及飼料價格上升，使得養豬的市場環境惡化，所以養豬戶不養豬了，去炒股炒樓了。由於供給不足，造成豬肉價格全面上升，那麼這種情況能不能通過所謂的貨幣政策得到緩解呢？不行。怎麼辦？一定要鼓勵養豬戶養豬，提高供給，才能夠解決豬肉價格上升的問題。這也是最近中央政府鼓勵大家養豬、養雞的原因。什麼目的呢？就是把流到股市跟樓市的錢用來打壓豬肉價格上升。
貨幣政策不都是有用的，但是對於老百姓而言，通脹和利率上升基本上是兩個互相抵消的因素。一般來講，利率減通貨膨脹率，是你存款的實際收益率。如果通貨膨脹率是10%，銀行利率是6%，就表示你手上的錢每年會以4%的速度貶值。理解我意思嗎？如果你把這個錢放在家裡更糟糕，你的積蓄每年貶值速度就是通貨膨脹率10%，存在銀行還可以少一點損失，你只損失4%。
我們常常看到報紙上講負利率，什麼叫負利率，就是6%的利率小於10%的通貨膨脹率，這就是負利率。在負利率情況下，你會怎麼做？你會自然而然地把存在銀行的錢提出來，去炒股、炒樓，因為只要負利率存在，你存在銀行的錢就一定會損失。
因此，我們國家的老百姓炒股炒樓非常正常。因為在目前負利率時代之下，儲蓄必定有損失，去炒股、炒樓還有可能賺錢。我們炒股、炒樓的行為是非常合乎經濟理論的，在負利率的情況下，這是你不得不走的一條路。當然炒股能不能賺錢，這是不一