在即將到來的長牛市，究竟應該遵循種種概念股帶來的短線投資機會邏輯，還是堅守價值投資理念？探究巴菲特的成功經驗不難發現，成千上萬的投資者都熱衷於效仿巴菲特，但成功者寥寥，殊不知真正難模仿巴菲特的是堅持的那份心態，而不是簡單的投資技巧。許多投資者能夠透徹地研究並掌握巴菲特的選股策略，卻無法做到擁有巴菲特那份投資心理和收益心態，做不到長期堅定的持有與等待，這就是普通人和投資大師的最大區別。
心理是左右人類行為的主要因素，可是這一觀點在效率市場等現代投資理論中卻沒有佔得一席之地。依照效率市場理論，市場效率的產生純粹是因為投資者在取得所有信息後得以迅速而理性地確定價格。然而事實上，在處理金錢方面，人們往往容易作出情緒化且不合邏輯的決策。因此，將人類的心理因素作為投資的重要變數來考慮就變得特別重要，因為越是在不明確和不穩定的市場環境中，投資者受到無形的心理因素的影響就越大。我發現，許多誘使人們買賣股票的因素，除了從人類包括心理在內的社會行為角度加以解釋外，沒有其他解釋。股市是由無數投資者的買賣意志和行為決定並形成合力的結果，所以我們盡可以推導出，整個股市的上升或下跌，其主要動力來自投資者的心理。
價值投資大師格雷厄姆認為，投資者最大的敵人不是股市，而是自己。即便投資者具備了股市投資所需的財務、會計等能力，如果在震蕩市裡無法有效地控制自己的情緒，也很難從投資中獲利。格雷厄姆最有名的學生巴菲特是這樣解釋的：「格雷厄姆有三個重要主張：第一，把投資股票當做一樁生意來看待，這樣將會使你擁有與其他投資者截然不同的投資觀點和投資心態；第二，要有安全利潤空間的概念，因為它將帶給你競爭優勢；第三，要以一個真正投資者的態度面對股票市場。如果你具備了格雷厄姆主張的投資心態，你已經99%領先於其他投資者了，這對你而言是一個絕對優勢。」
格雷厄姆認為，投資者若想樹立對股市的正確態度，就必須在心理和財務上都做好充分準備，因為市場不可避免地會出現上下震蕩，投資者不僅在股價上漲時要有良好的心理素質，也要以沉穩的情緒來面對股價下跌，有時甚至是猛烈下跌的局面。若你有那樣的心理素質，那麼可以說你已具備了99%領先於其他投資者的優勢。「真正的投資者從來不會為市場形勢所迫而輕易賣出自己看好的股票，也不會關心短期的價格走勢。」尤其在將要到來的中國長牛市中，良好的心理素質對堅持持有你在低價位時買進的績優股更加重要。
為了更通俗地闡述自己的觀點，格雷厄姆創造了一個寓言故事角色，並稱其為「市場先生」。現在「市場先生」在美國投資界早已深入人心，並成為教育投資者理解股票價格為何及如何偏離合理價格的經典案例。
現在，試想一下你與「市場先生」同是一家私營企業的合伙人，「市場先生」每天都告訴你他願意買進你的股權或賣出他的股權。雖然你們共同擁有的公司具有持續穩定增長的特徵，但「市場先生」給你的報價卻總是不穩定的，因為「市場先生」的情緒經常是起伏不定的，有時他很快樂，有時又很沮喪。快樂的時候，他願意以高價買進你的股權。而在沮喪的時候，他的報價通常非常低。格雷厄姆說，「市場先生」有個不錯的個性，那就是他並不介意被別人指責為變化無常的人。若「市場先生」的報價被你忽視，明天他還會有新的報價。因此格雷厄姆告誡投資者，「市場先生」的有用之處是他的報價記事本，而不是他的智慧。「市場先生」變得愚蠢時，你可以不理會他，甚至占他的便宜，但如果你完全受他影響，肯定有一場浩劫在等著你。
中國股市同樣有「市場先生」的身影，正如格雷厄姆所說的：「投資者如果因為市場的非理性下滑而決定賣出持有的股票，殺出市場，或開始對未來股市表現得過度焦慮，這恰恰是把自己的優勢轉換成了劣勢。假如投資者所持的股票沒有市場價格問題，他就會感覺舒服得多，因為這樣可以免去由市場價格震蕩帶來的無謂的精神緊張。」
格雷厄姆在60多年前就開始撰寫有關市場不理性和投資者應如何保護自己避免出錯的文章。然而，從那時直到現在，投資者的行為卻沒什麼改變，他們在「市場先生」面前仍然不由自主地經常表現出不理性，其中最典型的就是害怕與貪婪。這幾乎每時每刻都在發生，從而累及整個市場的表現。1997年美國加州大學的行為經濟學家特倫斯·奧迪恩發表了題為「投資者買賣為何如此頻繁？」的研究報告。這項研究總結了從證券公司抽樣選取的10000個賬戶，並追蹤其中的9748個有效賬戶的股票交易情形，結果發現：這些賬戶的股票年平均周轉率高達78%，也就是說，他們的投資組合中80%的股票賣出後又再買回來。其次，以每4個月、每一年以及兩年為時間來觀察這些賬戶的投資組合變化，結果發現兩個驚人的現象：第一，投資者買進的股票與當時的市場主流導向是一致的；第二，他們賣出的股票，其股價在事後的表現都跑贏了大盤。研究還表明，從過去一年的股票波動區間來看，在不考慮手續費的情況下，所有後來表現不錯的股票，大多在漲幅只有3%的時候就被投資者非理性地賣掉了。
那麼，究竟是什麼原因促使人們從事這種毫無效益可言的市場投資和買賣呢？因為無法回到過去，無法考察每一個投資者當時的心理狀況，所以也就無法得出確切的理由。我們可能會有一萬個理由，但不管這些理由是什麼，有一點是肯定的，那就是，每當與金錢或投資有關時，人們常常會作出錯誤的判斷。遺憾的是，我們能分辨出投資者的非理性行為，卻很少有人對投資者選擇走上這條投資不歸路的原因進行分析。現在我們可以確定，答案就在心理層面。因此，我給出的建議是：投資者除了了解和掌握基本的會計、財務、數理統計和概率等知識之外，最有必要學習的就是投資心理學，特別是研究誤判心理。投資者通常在思考分析時好走捷徑，而且不經過任何周詳的調查研究就輕易跳到結論部分，接著就貿然進入股市進行操作。正確的做法是，就一個完整的股票投資過程而言，投資者要盡量採用雙軌分析法：第一，理性分析所有影響你投資決策的因素；第二，了解本能對你的投資決策的影響。臨床醫學研究表明，腦部在潛意識狀態下會主動驅使人們去做一些事，這些事有時非常有用，但在很多情況下則是無用的。因此，投資者在作投資決策前，要學會用雙軌分析法，首先考慮理性的預期和贏利概率，然後再小心評估心理因素的作用。良好的投資心態也包括向投資大師學習：
第一，試著以企業資產而不是股票價格的優劣作為投資判斷的基礎。巴菲特成功的奧秘有兩點，一是長期持有，二是忽略市場，這是巴菲特成功緻富的關鍵。據說巴菲特的家裡沒有股票價格報價器，僅就這一點來說，他就值得我們敬佩。對於很多投資者來說，不看盤是一種煎熬，而股價的上下波動又讓他們整天心神不寧。究其原因，他們關心的是股價，而不是資產的真正價值。
第二，不追逐市場的短期利益。巴菲特不會因為一個企業的股票在短期內暴漲就跟進，所以，即使他錯過了20世紀90年代末的網路熱潮，但他也避免了網路泡沫破裂給無數投資者帶來的巨額損失。在一個相對短的時期內，巴菲特也許並不是最出色的，但沒有誰能像巴菲特那樣長期獲得比市場平均水平要高的利潤。從巴菲特的贏利記錄中可以發現，他的資產總是平穩增長，很少出現暴漲。從單個年度來看，很多投資者對此也許會不以為然，但沒有誰可以在一個較長的時期內像巴菲特那樣保持良好的收益率，這是因為大部分人都為貪婪、浮躁或恐懼等人性弱點所左右，成了一個投機客或短線投資者，而不是像巴菲特那樣的長期投資者。
第三，用創業投資的眼光去選擇股票，而不是用投機的眼光選擇股票。創業投資的眼光可以減少浮躁心理。浮躁心理具有短期性特徵和僥倖成分，有「炒一把」的小算盤在背後作怪。而創業投資則倒逼你考慮長期投資的價值。人的一生是由一連串的機會成本組成的，以合理的價格買入價值被低估的優秀公司的股票，然後一直持有，即使收益增長慢，從長期來看，也會變快，甚至變成最快的。
第四，奉行在蕭條與繁榮中堅持持有的投資策略。7年前，當茅台每瓶30元的時候，假如漲到每瓶40元，一般人會認為它被高估了。今天漲到每平方米5萬～8萬元的深圳頂級高層豪宅，五六年前是每平方米7000～8000元的市場均價，如果當時叫價每平方米10000元，一般人也會認為它不值這個錢。但一個標的物到底值多少錢，只有未來才能證明。究竟什麼樣的投資是最好的投資？答案是：堅持就是最好的投資！以房地產投資為例，如果有能力，你只需要憑常識買入一個國家中最核心城市最核心地段的樓盤，或者挑選城市中靠海、靠江、靠湖、靠山