「併購沒有盡頭。」不過，江南春和分眾的再次出手還是讓人覺得驚詫不已。「資本市場為什麼要給你錢去併購，因為併購後創造的價值要遠遠大於併購花的成本。」在這種思路下，江南春和分眾從不吝嗇。就在高調聲稱是數字化媒體集團，力促分眾無線和互聯網板塊分拆上市之際，分眾竟悄然以最高3億多美元的代價將璽誠擋在納斯達克門外，進而一統賣場終端市場。
戶外媒體、無線和互聯網三大業務的齊頭並驅，資本市場上持續的融資和不停併購，分眾已經被推到新的高度並爆發出大平台的能量。在戶外液晶屏廣告領域，璽誠並非最後一戰，但是，絕對是非常重要的一戰。
人們說，如果不是被分眾傳媒堵在上市門口收入囊中，上海璽誠傳媒應該已經在納斯達克掛牌交易了。這家創立於2003年，國內領先，與家樂福、百安居、物美、聯華華商等國內大型零售連鎖店均有合作的賣場電視廣告運營商，在2007年12月10日宣布以1.684億美元被分眾傳媒收購全部股權。雙方協議規定，在交易完成後的24個月內，如果璽誠達到特定盈利目標，分眾還將再支付最高1.816億美元的現金及股票，協議金額是璽誠傳媒2008年調整後的預期利潤的17.5倍。
這個在江南春本人看來都帶有很大偶然性的成功併購，直到消息發布的前一刻，依然還是不確定的。江南春將如何在上市過往中有限的時間內談妥所有條款成為現實問題。人們不禁疑惑，在上市時刻表已經排定的情況下，璽誠為何放棄上市轉而投入分眾的懷抱？
長期關注超市液晶廣告的易觀國際分析師高曉虎稱這或許是為了避免風險。璽誠選擇上市前，納市中國概念股一直處於低迷狀態。2007年11月，璽誠計畫通過在納斯達克IPO融資9190萬美元，幾乎在同一階段，同行業的航美傳媒、華視傳媒皆紛紛完成了赴納斯達克上市之旅，但受前期市場震蕩影響，華視傳媒招股遭遇「寒流」，其發行價最終定為8美元，低於先前9.5～11.50美元的招股價區間，籌資額為1.08億美元，比先前預期的1.55億美元要少大約30%。更重要的是，上市掛牌後，華視傳媒走勢並不樂觀，連續多日盤桓在發行價附近。另一方面，此前已有業內人士透露，期間已有8家中國企業的IPO計畫被紐交所或納斯達克否掉。
於旁觀者而言，分眾和江南春所開展的併購，更多時候只是猶如上演一場又一場「好萊塢」大戲，但實際上，無論是2006年的聚眾還是2007年的璽誠，這兩家本應是IPO融資新聞發布會中的主角，都轉而成為分眾收購戰役中的配角，無疑給併購添加了一些戲劇色彩。在分眾的歷次收購中，從艱苦程度、收購理由、收購過程上來講，收購璽誠都非常類似於收購聚眾。「任何一次談判都是艱苦的，都要做出妥協和讓步，但關鍵是，大家要站在未來的立場而不是各自的立場思考問題。」這是江南春進行收購的基本原則。
早在2005年和2006年，分眾便和璽誠有過兩次併購談判，但都因當時雙方對各自價值判斷的差異太大而未果。「從不放棄在任何合適的時機以合適的條件，進行對分眾發展方向有利的收購」，看準大勢的江南春，收購的腳步並沒有停住，直至看到璽誠上市招股說明書中詳細真實的財務數據，江南春立即第三次啟動和璽誠的談判，這次是在和璽誠上市的時間表賽跑。
和當年的聚眾一樣，璽誠是分眾在賣場電視廣告領域的唯一競爭對手，從市場競爭和市場份額方面給分眾造成了壓力，直接導致分眾賣場廣告的利潤率趨低。據分眾財報顯示，2006年第三季度分眾賣場廣告的毛利率為36.4%，而2007年同期這一數字已經下降至17.7%，賣場廣告也成為分眾各業務中毛利率最低的板塊。是選擇和璽誠對打，兩敗俱傷；還是選擇併購，化敵為友，謀求更強的戰鬥力，這個選擇題江南春已經做過一次了，此次也毫不猶豫。而對於併購中涉及到的換股，幾？？？是一個不用考慮的問題，因為從分眾的併購歷史中可以看到，無論是框架、聚眾、分眾無線還是好耶，通過換股形式，都在日後分眾股價和市值的大幅上漲中成為獲益者。
「原先我們計畫IPO融資1億美元左右，現在分眾給出的條件和收購價格基本相符，而且這樣我們也規避了風險。我們雙方的共識是，要雙贏，而不是惡性競爭。而且，分眾傳媒規定的收益目標也和璽誠IPO的目標一致」。
「這次收購非常類似當年收購聚眾的情況，兩家合在一起市場份額接近100%。」在江南春看來，這個價格是合理的，璽誠傳媒獨立上市獲得的價格可能比目前的收購價格更高。據悉，璽誠的賣場數字廣告網路覆蓋了全國60多個城市，分眾的賣場網路覆蓋超過100個主要城市，二者相合必將擁有更廣闊的市場前景。
璽誠傳媒上市前的這一「急剎車」，於賣場液晶廣告市場而言，無疑將是徹底改變格局的一次行動。併購完成後，在賣場視頻營銷網路，分眾傳媒將毫無爭議地成為中國賣場視頻廣告領導企業。按照實際廣告營收計算，當時的中國賣場電視廣告市場格局是璽誠和分眾的市場佔有率分別為55.7%和40.2%，兩者相加佔有率高達96%。「分眾在賣場電視廣告市場有深厚的基礎，收購璽誠傳媒有利於其整體發展。」高曉虎直接對這一收購進行了肯定。
對於收購璽誠這一做法，高曉虎指出，在戶外液晶廣告市場，一家壟斷與兩家競爭的格局有質的不同。其中一個原因是市場競爭過於激烈，一個原因是賣場過於強勢。收購璽誠使超市液晶廣告被分眾統一，由此，分眾基本可以佔領除沃爾瑪以外的所有市場份額，這樣就可避免向廣告主做大幅價格折讓。此外，分眾自身可獲得與家樂福、易初蓮花等賣場更好的談判能力。這樣，資源價格降下來，而廣告價格提高，這一市場基本被盤活。
江南春說，收購所進行的整合結束了競爭，將提高公司的盈利能力，「原來這一塊的利潤率是分眾的業務中最低的，這也是競爭導致的。整合結束了競爭，將產生三方共贏的格局：對廣告主，騰出了空間去更好地為他們服務；對璽誠，把未來不確定性降低了；對分眾，毛利率將逐步理想化」。
璽誠傳媒COO曹志高則表示，合作後雙方市場份額將非常大，消除過激競爭後的超市液晶廣告市場環境也將逐漸變好，這是一次雙贏的合作。通過這一交易，分眾傳媒將進一步擴展其數字廣告網路在中國大型連鎖超市的覆蓋範圍。實際上，併購宣布後，分眾傳媒股價報收於57.00美元，上漲3.71%，市值約70億美元。
摩根士丹利分析師季衛東也指出，市場競爭的日趨激烈已經使得第三季度的分眾賣場終端聯播網業務銷售額同比下滑2%，毛利率也降至17.7%。「收購璽誠有助於緩解分眾在賣場終端聯播網市場面臨的壓力。此外，通過整合璽誠的銷售團隊和客戶群體，分眾有望從協同作用和交叉銷售中獲益。」
而對於併購後璽誠傳媒的運營，分眾傳媒副總裁嵇海榮表示璽誠還將保留原先相對獨立的架構和管理層，保留其原有品牌，分眾既有的賣場廣告版塊也保持運行，只是在賣場和客戶資源方面進行合作，即在賣場廣告業務方面形成「雙品牌」運作的局面。「分眾確保不裁員，且璽誠管理層也不變動。」嵇海榮強調，與分眾之前併購的好耶、框架相類似，璽誠傳媒會擁有較大的獨立性，並按其原有運營模式繼續運作。
歷史上，框架、聚眾、分眾無線和好耶的換股價格分別為24美元、30美元、50美元和76美元，而分眾收購璽誠消息當日，分眾股價已經達到57美元（相當於股票分拆前的114美元）。分眾收購璽誠後，預測璽誠2008年將為分眾貢獻利潤1750萬美元。美國花旗集團已將分眾傳媒股價目標從80美元調升至86美元，維持該公司「買入」評級。江南春表示：「分眾歷史上還沒有讓哪個被收購公司失望。」此次交易的成功，也在於雙方對分眾未來發展的預期充滿信心。江南春在給自己信心的同時，也刺激了資本市場更大的胃口。
收購璽誠，分眾在賣場領域安全了。自此，分眾在樓宇、公寓和賣場三個重要的媒體接觸時空都實現了絕對主導的地位。