深圳證券信息有限公司日前一篇研究報告認為，股市牛市啟動已成定局。據該報告分析認為，2003年11月19日至2003年12月22日，深證100指數的累計漲幅沒有超過上證180指數。根據統計規律分析，說明當時主力還是處於換、吸籌階段。一旦深證100指數日漲幅連續多日明顯超過上證180指數，同時深證成指超過2002年以來的歷史高點，即表示中國股市進入拉升期，熊牛轉勢完成。該公司金融工程部基於深證成指預測：2003年為熊牛轉勢期，牛市出現於2004年；中國股市長期仍處於上升趨勢，中期處於周期性底部，短期處於季節性上升中期；目前市場強度指數顯示，市場信心進入正常區域，真正的牛市高峰期將出現於2004年。該報告提出了大勢啟動的先決條件：一是多層次資本市場必須初步建立；二是2004年經濟增長率將達到8%至10%；三是明顯的系統風險預期降至最低等。報告同時認為，種種跡象表明大勢啟動已成定局。
光大葉劍認為：中國2004年牛市的幾大條件已經具備。主要如下：
宏觀面：經濟強勁增長帶來太多機遇中國經濟強勁增長，已經到了外國右翼勢力恐懼的地步。從明年的宏觀形勢看，中央經濟工作會議確定的經濟增長目標仍舊是7％，而外國機構預計的增長率則是8.5％到9.5％。這意味著相當多的行業將要受益，包括：2004年度用電形勢將比2003年更加緊張、競價上網的發電企業供電有望水漲船高；原油、柴油、煤炭、焦炭等存在短缺、存在漲價並保持中高價格的可能；船運業漲價（巴拿馬船運指數已經從49美金上漲到55美金）、港口業繼續保持高利潤（部分地區的港口毛利率高達50%-70%）；貴金屬、有色金屬漲價；化工原料漲價；農產品逐漸小幅漲價.......在物價一片「漲」聲中，「正相關」的上市公司的業績和股價，必然水漲船高。當然，也需要注意：「負相關」的上市公司業績不排除受到一定影響，如果下游企業的產品不提價的話。從葉劍波段起爆實盤選股系統的搜索結果看，10月以來至少已經搜索到電力板塊、農業和酒類板塊、鋼鐵板塊、化工板塊、石化板塊、貴金屬板塊、建材水泥板塊、港口集裝箱板塊等8個以上的「群庄」。這正是對於經濟熱點的反映。
稅制改革：帶來減稅預期和企業效益增長預期2004年度的財稅政策改革，方案基調已定。「寬稅基、低稅率」成為主調之一。其中，消費型增值稅變為生產型增值稅，對於積極推動企業更新設備、對於企業用設備增值稅款抵扣產品增值稅款、增加收益，將產生積極的作用。而中外企業所得稅制如果統一、外資企業增值稅上浮的同時、國企增值稅下浮，將對於絕大多數上市公司產生積極的作用。如果說2001年停止上市公司「征33％所得稅返15％」的優惠措施、是2001年以來股市大跌的動力之一的話，那麼，未來稅制改革將是股市走牛的動力之一。
利率政策：浮動利率制對於分流銀行儲蓄進入股市影響深遠《周小川圈定下一步利率市場化改革三大著力點》一文中，周小川提出「要擴大貸款利率的浮動範圍，特別是向上的浮動範圍；允許存款利率向下浮動」，這對於銀行業而言將減少存款利率支出、增加貸款利率收益，按照目前上市商業銀行一年吸儲、放貸數千億元計中算，即使存貸款利差擴大一到兩個百分點，此類銀行的收益也將增加數十到數百億元不等。這使銀行業得到重大支持，進而對於股指構成間接、重大支持。同時，存款利率降低，對於分流儲蓄資金進入股市有長遠影響。可以肯定：未來分流儲蓄資金進入股市的過程中，必然有源源不斷的資金，推動股市走牛。
基本面：業績提升已成定局，來年分紅送轉增的股票必然較多增加從國家統計局公布的數據看，《前十月工業企業效益增長46％》，對於來年的「年報行情」將產生重要作用。這個數據意味著兩點：2003年度的上市公司平均業績必然高於2002年；2003年業績提升一定定局的基礎上，2003年年報中推出分紅送轉增方案的上市公司，其數目必定增加；上述情況決定了，來年的「年報行情」，必然至少可以比美2003年3月底到4月中旬的行情。
資金面：券商受託理財閥門打開在資金供應的問題上，券商發債和券商受託理財，均有望在今年底明年初得到突破。在券商發債的問題上，證券時報在12月5日已經披露：《長城、海通證券發債申請有望年底前獲批》。而來年券商受託理財閥門打開之後，按海外機構的預測，此舉有望給股市帶來5000億到1萬億的資金。這樣2004年即使出現超級大盤股的發行、上市的壓力，即使來年藍籌股的再融資壓力增大，但是，對於市場的承接能力而言，只要打開券商受託理財的閥門，則壓力是可以消化的。更何況還有保險資金的擴大入市、以及社保基金的進一步入市。
國有股減持問題：尊重投資人利益就會點燃投資人熱情國有股減持問題上，已經出現了有關報紙關於證券監管機構向高層建議按凈資產減持國有股的報道。雖然接著又出現「闢謠」，但是，本屆證監會主席上任伊始的提出的「五個堅持」，尤其是其中「堅持尊重和保護投資人利益」的觀點，只要落實到諸如國有股減持等問題上，則對於增強市場的信心無疑是有利的、有益的、有作用的。尊重投資人利益就會點燃市場熱情。
綜合上述方面，雖然還有創業板的問題、超級大盤股的問題、QDII的問題、不可能所有股票都漲老莊還要出貨的問題，等等，但是，只要經濟繼續穩定、持續增長、只要各項利好政策不斷推出、只要投資人利益得到切實尊重，那麼，2004年的牛市的腳步將一步一個腳印地走來。
七月投資認為，猴年將是牛市的正式開始。市場大了，中小投資者水平高了，大盤股多了，基金等陽光資金隊伍不斷的壯大，投資理念正在深入人心，市場的猴性正逐漸被消磨。市場雖仍然市模糊的，並沒有明確的告訴大家現在是牛還是熊，但如果把2003年看成是牛熊轉換階段，那麼2004年則是牛市的正式開頭。在牛熊轉換期，只有有業績支撐的籃籌股才能夠提前在市場中表現，牛市的開頭也往往都是籃籌股充當先鋒。如果說2003年年初的汽車股的全面啟動是一個獨立板塊行為的話，那麼本次籃籌股全面啟動則完全是市場的全面回暖。汽車股的行情沒有完全結束，通過技術走勢以及數據統計我們可以認為上半年介入汽車板塊的資金不僅沒有出場，反而在不斷的加倉。例子大家可以看看兩隻龍頭長安汽車與上海汽車。而本次基金全面啟動籃籌股絕對是長期計畫與運作的結果。
世紀證券推出《2004年中國證券市場展望及投資策略》報告認為，對上市公司成長能力的判斷將成為決定投資者成敗的關鍵因素。由市場主導的、以消費結構升級和企業自主投資為基礎的新一輪經濟快速增長，具有較強的可持續性，繼續對中國股市的走牛提供有力支持。2004年應當是政策面對股市影響最小的一年。消費結構升級帶來的高成長行業，顯示出了廣闊的發展空間，它們所具有的持續、穩定、長期增長的特點，決定了他們應當被給予更高的估值溢價，因此將是2004年的重點投資方向。銀行、航空、通信運營和乳製品等行業中的優勢企業應重點關注。關於投資理念，報告指出，隨著行情向縱深發展，以QFII和投資基金為代表的價值型機構投資者，必然會將價值投資理念引向深入，市場新型定價體系的建立將成為主導2004年行情的主基調。未來現金流貼現價值是最根本的定價方法。相應地，投資人將比以往更加看重行業領先型上市公司的競爭地位（包括其國際競爭力），更加看重公司管理層的素質，更加看重公司的長期（而不是短期）增長潛力，符合這一理念的上市公司將得到較高的市場溢價，這也將是2004年最重大的投資機會。
民生證券認為，2004年市場行情，如果加進國有股減持或股權全流通試點的可能性，也許會出現三次突破的可能，時間分布在2004年3月10-20日、2004年6月-7月之間、2004年下半年某些時刻。而最具有可能性的行情突破大概是2004年年初的突破行情。預計2004年滬深A股市場行情突破情況，將大致表現出以下特徵：第一，較之於2001-2003年間的市場行情，2004年的市場行情突破不會再是市場觸底後的反彈型突破，而將會在目前市場處於1450-1500點構築一個平台之上的行情突破；第二、在市場信心不斷增強主力資金比較充裕的假設下，如果有著如國有股減持或全流通試點的消息出台，在2004年的市場中可能有持續性的市場突破行情；第三、行情突破可能僅僅體現於大盤指數的突破，個股價格也許會出現比較明顯的分化，大盤指數的向上突破與「仙股」出籠的情況將會同時出現，形成滬深證券市場一道奇觀；第四、行情突破後會迅速