2009年前後對溫州資本來說，無異於一場災難。
事情的起因，都與山西省國土資源廳出台《關於煤礦企業兼并重組所涉及資源權價處置辦法》有關。根據《辦法》的精神，山西省境內的所有小煤礦都交由大型國有煤炭企業進行全面整合。經過兼并重組的山西煤炭企業，到2010年底，最多能保留1000座煤礦，且原則上規模不低於年產300萬噸，單井生產規模不低於90萬噸。
後面的數據暫且不管，直說「保留1000座煤礦」這個指標，其意義非同一般。當時山西共有煤礦2598座，這就意味著要「消滅」60%以上的煤礦。這「60%以上的煤礦」，相當一部分就是溫州人的投資。很明顯，《辦法》的出台，意味著溫州人在山西的投資以失敗告終。
其實早在《辦法》出台之前，溫州人的煤炭投資生意已經受到影響。
以大同市南郊區高山鎮投資近2億元的一位溫州老闆為為例。他早在2002年就已經來到山西投資煤礦，到2010年長達十年的時間裡，可以說沒有一天踏實的日子。且不論投資煤礦可能遇到的塌方人員傷亡等風險，單是當地政策來回的變動，就令人坐立不安。
在2005年投資煤礦熱的時候，大同市南郊區有170家小煤礦，不久經過政府的整頓，縮減為58家，其餘一百多家的投資，就像今天的溫州資本一樣，打了水漂。為了確保自己的煤礦不被「整合掉」，這位溫州老闆斥巨資增加加產能和安全設備投資，並且先後為當地政府交了3000萬元的各種保障金。可即使如此，到2008年的時候，隨著大同市關閉小煤礦政策的出台，他的小煤礦依舊被無情地強制關閉。類似這位投資老闆的情況，很多溫州煤炭老闆都遇到過。
溫州資本之所以出現如此大的紕漏，一方面在於煤炭投資政策的不穩定，另一方面在於，溫州人對風險的漠視。煤炭是一個高利潤、高風險投資，此次投資失利，可以說是一種偶然中的必然。
即使如此，溫州人在煤炭生意上的投資思維，仍然是發人深思的。我們今天的人只看到溫州人折戟，卻沒看到過去溫州人投資煤炭的黃金時代。
早20世紀80年代國家開放煤炭資源、允許民資進入煤炭的挖掘的時候，善於搶佔市場的溫州人聽說這個消息之後，立刻湧進全國的煤炭基地——山西，開始了煤老闆的生涯。
不過，溫州人最初的煤炭生意並不順利。當時煤炭的價格非常低，而且價格還在一路下跌，最低時每噸才10元。最初承包礦井的溫州人，最慘的要賠進去雙倍的投資成本。無奈，只好轉讓礦井。不過，最初入住山西煤礦的多是溫州蒼南縣及平陽縣的井巷工程公司職工，他們的挖掘隊伍比山西人技高一籌，當時煤炭並不景氣，山西的人賣不出去，他們是被迫承包的。
撐過最困難時期的溫州煤老闆，在2000年之後，迎來了事業上的黃金期。尤其是2002年到2004年這段時間，隨著工業對能源需要的越來越多，隨著工業發展和一座座煤電企業的建成，作為緊俏貨的煤炭，價格也一路飆升，焦煤每噸上升到近400元，很多煤老闆的時間，誇張一點說，都用來數錢了。
眼見投資煤炭可以獲得豐厚回報，善於拉親幫友的溫州老闆，立刻回到家鄉召集更多的人，大家籌集了更多的資金，承包更多的礦井。一時間，山西「遍地」溫州資本，山西的煤礦事業已經成了溫州資本的大本營了。最輝煌的時候，溫州資本甚至控制了山西60%的小煤礦，開採的煤礦年產8000萬噸。這個數據是山西省煤炭總產量的1/5、全國的1/20！
煤炭事業這麼火爆，山西省開始出台各種引導民營資本進入煤炭小企業的政策。更多的溫州資本，也隨著這些政策源源不斷地湧進來。僅2005年到2006年兩年間里，山西省一個縣，就有300億溫州資本融入，而彼時整個山西的溫州投資資本，不低於500億。其中一個大老闆，來自溫州的黃益銚，他一個人就擁有三座年產15萬噸的小煤礦，投資金額近5億元！
山西省內有很多像黃益銚這樣的溫州煤老闆。一位何姓溫州老闆，原本是在溫州經營服裝生意的。2003下半年，同鄉告訴他說，去山西投資煤炭利潤更大。於是他放棄了已經做了十幾年的服裝生意，投資兩千萬，跟朋友一起買了一座小煤礦。收益果然很快，到2005年的時候，他已經收回了投資成本，剩下的事，就是等著賺錢了。他說：「溫州投資煤炭的老鄉，賺錢都快賺瘋了，大家都說這是難得一見的開心投資項目。」
對於煤炭投資的高額利潤，一些溫州煤老闆毫不隱晦：「不瞞你說，當時我承包這個煤礦即將枯竭，我根本沒有投資多少錢，不到兩年就賺回了所有錢——你說我為什麼投資一個即將枯竭的煤礦？只要我還能開採一兩年，我就不會賠，因為你根本不了解這裡面的利潤。山西的煤價，300多元一噸，而每噸煤的開採成本基本都在30元左右，可以凈賺兩三百。我這個小煤礦，即使一天只產煤300噸，我一天也有6萬多的利潤。」
在煤礦投資最輝煌的時刻，溫州煤老闆，整天都在忙著數錢，這種話一點也不誇張。很多時候，煤炭還沒有開採出來，客戶的錢就已經先打到賬戶上了。這麼好的生意，誰能經得住誘惑呢？
煤炭投資這麼高的利潤，越來越多的溫州人慕名前來。截止到2006年，大大小小的溫州煤老闆，不下2000人，在山西的任何一個產煤地帶，都有溫州煤老闆的蹤跡。山西市場，幾乎已經成了溫商的天下，路上駛過去一輛高級轎車，轎車的主人，幾乎可以肯定就是溫州煤老闆。
然而，有巨額利潤的地方，往往也存在著巨大的風險。對煤老闆來說，最受影響的莫過於發生礦難。2003年，中國煤礦事故死亡人數占礦難死亡人數的80%左右。隨著山西煤炭事業的蒸蒸日上，這個數據正在逐漸上漲。於是從2008年開始，山西開始著手整頓小煤礦，對於那些安全設施不夠的小煤礦，採取強制性的關閉。
這其實就是一個信號，意味著溫州的煤老闆再也不可能像2006年時那樣肆無忌憚地賺錢了。儘管如此，很多溫州資本並沒有想過撤資，畢竟這裡面的利潤太大了，畢竟煤炭就像糧食一樣，成為國家工業發展所必不可缺的能源。再說了，他們當初承包礦井的時候，都與山西政府簽了幾年甚至十幾年的合同，不可能就這麼輕易撒手。
因此，對於山西政府整頓煤礦這件事，他們也只是加大投資，讓自己的煤礦更安全一些，更有發展空間。即使如此，山西省仍在出台各種整頓煤礦的政策，地方政府每年都在發放文件，要求各煤礦提高安全水平、提高煤礦產能。每發放一次文件，這些小煤礦就要停產一段日子，按照地方政府的要求重新投資礦井。另外，每發生一起礦難時間，所有的煤礦都要停產接受檢查一次。
停產的日子，也就是高投入無回報的日子，復工的期限遙遙未知。溫商已經面臨著極大的投資風險，他們仍然在耐著性子堅持著，只要可以繼續生產了，馬上以極大的熱情重新投入到煤礦生產中去。
但2009年不可避免的來了，隨著《關於煤礦企業兼并重組所涉及資源權價處置辦法》的出台，溫商不得不淚灑山西，揮揮手告別煤炭這塊肥沃的金錢王國。有的溫州煤老闆不甘心就這麼離去，硬撐到最後一刻，與當地政府談判、交涉，直到山西各地政府發出「最後通牒」，他們才拿著微薄的損失補償費，離開這個傷心地，離開他們的投注了大量心血的小煤礦。
人們只驚嘆於溫州人的有錢、溫州資本的雄厚，卻很少像溫州人這樣樂意頂著巨大風險做生意。對溫州人來說，「平安二字值千金，冒險半生為萬貫」。在強烈的賺錢慾望面前，一切風險都是值得的。俗話雖然說「一分耕耘，一分收穫」，但人們卻不願意聽它的下半句：「一分冒險，一分成就。」正是敢於頂著風險做生意，溫州資本才有了今天的壯大，才有了今天的聲勢。
在山西煤炭投資事業這一次的失敗，雖然讓很多溫商「欲哭無淚」，但這並不代表他們從此就膽小得不敢做生意了。只要有利可圖，只要看到高額利潤，相信將賺錢當做「信仰」的溫州人，依舊會義無反顧地衝上去，爭咬最大的那一塊蛋糕。