1910年的盛夏，大上海的股票市場遭遇股崩。一場全球性的金融危機一舉掏空了大清國的根基。一個叫川漢鐵路公司的玩家在股崩中巨虧350萬，誰都沒有想到，這將給這個「老大帝國」帶來致命一擊。
自打大清有了股市以來，股市就一直是張巨大的麻將桌，人人講求「短、平、快」撈一把，社會整體信用嚴重缺失。大清國股民眾多，「炒股炒成股東」遠比「炒房炒成房東」等其他悲劇更為主流。
春天的時候，上海的股市彷彿服下了大補春藥，充滿了亢奮，如同周邊田野里油菜花般燦爛。
這個春藥，就是橡膠股票。
一家名為蘭格志（Langkate）的橡膠公司，在上海的股市划出了一道雄起的陡峭陽線，高聳入雲，全球矚目，引領大盤齊齊飆升。蘭格志股票面值僅100兩，卻迅速被拉抬過了1000兩大關——
3月2日：1080兩；
3月18日：1300兩；
3月21日：1600兩；
3月29日：1675兩；
在上海證交所（上海眾業公所，The Shanghai Stock Exge）上市的橡膠股票都演繹了同樣的神話。東南亞的橡膠企業約有1/3在上海上市，大清國的上海已經成為全球橡膠資本市場的「發動機」之一。
受到熱捧當然是有原因的。賬很好算：每一磅橡膠的開採成本為1.6先令，而市場價卻在12先令，差額高達7.5倍——不追捧橡膠股票，還能追捧什麼呢？
橡膠的全球熱潮，起源於美國的產業升級。
1900年，也就是大清國正忙著鬧義和團的時候，汽車已經在美國開始大規模生產。而到了1908年，美國福特公司推出了著名的T型車，售價不足500美元，不久又下降到300美元，相當於一個美國普通工人一年的工資。這不僅將汽車價格大幅拉低，將汽車從奢侈品變身為大眾消費品，而且令美國迅速進入了汽車時代，汽車輪胎所需的橡膠一時成為硬通貨，全球橡膠市場立即被蜂擁而入的資本擠得滿滿的。
1906年，倫敦證券市場就有27家橡膠公司同時上市，10％～25％的回報率，令投資人趨之若鶩。上海眾業公所也不甘人後，在同年秋季就為一家名為Kalumpong的橡膠有限公司開閘放行，而這家公司剛剛在6月份註冊成立。Kalumpong股票發行量為1.4萬股，每股面值50兩銀子，股民只需先支付25％的面值，餘款在一年內交清。它的股息從每年6％迅速提升為16％，其股價也迅速增值，到1909年達到了每股230兩。它的示範效應，吸引了更多的西方公司到上海發行橡膠股票。
1907年～1908年，又有兩家橡膠股票出現在上海：Tebong Rubber & Tapioca Estates Co.及Dominion Rubber Co.。但在這兩年，由於美國經濟危機，其橡膠消費能力減弱，國際市場的橡膠價格一度疲軟，在倫敦上市的橡膠公司數量到1908年只有五家了。
從1909年開始，橡膠的資本遊戲迅速恢複，倫敦市場的橡膠價格達到了1908年的五倍，世界資本市場隨即開始瘋狂。盛產橡膠的東南亞成為全球投資熱土，離東南亞最近的世界級證券交易所就在上海，上海迅速成為橡膠股票上市的首選市場。
以外資為主的橡膠公司如雨後春筍般在上海上市，這些公司規模不一，大的在南洋擁有5000英畝以上的橡膠園，如英楂華（Anglo-Java）公司，市值高達180萬兩白銀，但整個上海市場中，市值過百萬的橡膠公司只有8家；中等的則可能擁有120英畝，如Sungala Rubber Estate公司市值為17萬兩；而超過半數的公司則都是平均市值僅為8萬兩的小公司。
那些熟悉中國市場的洋行大班紛紛投身這場圈錢運動。滙豐銀行、怡和洋行等著名公司中都有高管不惜辭去高薪職位，開設自己的橡膠公司。在資本開始不斷加速的情況下，橡膠公司的「生產線」也開始加速：掌握資源的辛迪加，在馬來亞大量圈地，甚至連橡膠樹苗都還沒種下去，就將這些「橡膠園」分割轉賣給上海的新公司收取現金，或者收取新公司提供的股票。
僅僅1910年6月，就有30種新的橡膠股票掛牌交易，捲走1350萬兩白銀，平均每家公司籌集到45萬兩的巨額資金。這是一個令倫敦資本市場望洋興嘆、自愧不如的驚人業績。
一個名叫麥邊（Gee M）的英國人，此前開設一家小小的外資公司麥邊洋行，並不為人注意。他開設的蘭格志橡膠公司，卻迅速地成為上海股市的領頭羊。
麥邊是個成功的策劃高手，他在上海的中英文報紙上刊登大幅廣告以及有償報道，宣傳橡膠產業的光輝前景，其中有關蘭格志公司的經營狀況則充滿了虛構的數據和承諾。他的第一步策劃就是在各報發表了一篇數萬字的長文《今後之橡皮世界》，「彼時中外新聞記者，不知該著作者之別有命意，以為將為世界實業大放光明也，則亦著論以慫恿之」（清·姚公鶴《上海閑話》）。曾經有稗官野史說杜月笙如何幫助麥邊洋行布局造勢，其實當年小杜才20歲，還是個沒打開局面的「小開」，根本不具備為外資公司托市的能力。
麥邊隨後協同外資銀行聯手坐莊，先是從銀行悄悄地貸款，為股東們每三個月發一次紅利，每股派紅高達12.5兩，這相當於票麵價值的12.5％。隨後，這幾家銀行又宣布可以接受蘭格志公司股票進行抵押貸款，營造出蘭格志股票抗風險能力強的表象，共同炒作。
巨大的利潤誘惑下，各種經紀和推廣機構不惜進行大規模的誤導式宣傳，至少有三家公司在證交所追查後承認自己有欺騙和誤導投資人的行為，其中一家公司承認將「樹樁描繪成了橡膠」，另一家公司經查實僅有一半的土地上種植了橡膠樹。但本為投機而來的大清國股民根本不在乎這些。連位高權重的租界法院（會審公廨）法官關桐之，也要到處託人情才能買到一點橡膠公司的原始股。他後來說：「買進時30兩銀子一股，買進後股票天天漲，最高漲到每股90多兩。許多外國人知道我有股票，拿著支票簿，盯到門口，只要我肯賣，馬上簽字。」「代客買賣各種橡皮股份」甚至已經寫在了不少洋行門外的招牌上。
1910年3月中旬，Kota Bahroe橡膠置業有限公司（Kota Bahroe Rubber Estate Ltd.）在上海發行新股。進行申購的第一天，股票原定的發行時間為上午10時，但半夜就在排隊的人流令銀行方面臨時決定提前開門。早上9時10分，第一單交易完成；一個小時後，原定的股票申購指標全部告罄，銀行不再接受後來者的認購。價值10萬兩白銀的股票，吸納了足足160萬兩的認購資金。
錢莊、票號等內資金融機構積極推波助瀾，紛紛降低貸款門檻，不僅給投機者提供信用貸款，還接受股票質押貸款，間接地參與炒股。錢莊自己也赤膊上陣，利用自己的信貸優勢，大發莊票（等於自己印鈔），直接參与股票炒作。隨著越來越多的中國錢莊、票號捲入，並且通過他們遍布全國的經營網路，無遠弗屆地吸納著中國各個角落裡的資金，形成了中國有史以來最大的一次全民炒股運動。
上市的橡膠公司，為了適應大量低端的大清股民的需要，創造性地將原來50兩或100兩的股票面值，調低到10兩，甚至5兩。另一個普遍的行規是，股民可以分期付款，只需要支付少量的首期就能持有股票，餘款可以在一個時期內支付完畢。當時就有報章指出，上海股票市場已經成為全民豪賭的賭場。
日本東亞同文會的統計表明，上海橡膠股票的投資總額約為6000萬兩。其中，中國人的投資額約佔70％～80％，在4000萬兩以上，將近大清國財政年收入的一半。
儘管內憂外患，在甲午戰爭和庚子事變後接連創下了國家賠款的歷史紀錄，並且在可以預計的人類歷史範圍內將繼續保持這一紀錄，大清國卻依然是一隻令全世界資本都垂涎欲滴的、能下金蛋的雞。
自打大清有了股市以來，股市就一直是張巨大的麻將桌。無論國有企業、公私合營（官督商辦）企業還是外資企業，變著花樣坐莊，「糊」天「糊」地、胡搞一通，根本沒有人去關注諸如企業管理、財務狀況等基本面，企業本身無非成了賭局的籌碼。按照當時報刊所描摹的，華人購買股票「無異乎賣空買空，原價購來，稍增即以售去。其或有貪小利者，或乘其貴而售去，俟其賤而又買進。若其所創之業實系一無依據，則既賤之後必不復貴，有因此而喪資者矣」。股民們「並不問該公司之美惡及可以獲利與否，但知有一公司新創，糾集股分，則無論何如競往附股……至於該公司之情形若何，則竟有茫然不知者，抑何可笑之甚也」。