文/何伊凡
對於雅戈爾請來的那些遠道而來的客人，寧波的冬天實在太糟了。一連數日，寒風裹著小雨。不過，1月22日，喜來登大酒店內那場隆重的慶典讓他們暫時忘記了天氣的困擾，奢華的水晶吊燈俯視著這群頂著顯赫頭銜的人們。慶典開始，一個膚色黝黑、健碩的男人走到聚光燈下。如果換下西裝，他更像是從產業工人群雕中走出的人物。
李如成，雅戈爾集團董事長，膚色黝黑，走路不快，但雙手擺幅小，帶著股不回頭的勁。
「雅戈爾收購Smart和Xin Ma之後，」李如成稍稍停頓了一下，「會成為世界最強的服裝企業之一。」
這是一筆收購金額達1.2億美元的交易，是中國服飾界迄今為止最大的一起海外併購案。Smart是美國Kellwood在遠東地區的全資子公司，Xin Ma則是與Smart相關的美國資產，其中收購Smart雅戈爾出資7000萬美元，另外5000萬美元則用於收購Xin Ma。
2007年，雅戈爾在資本市場的耀眼表現令人驚嘆，一度成為國內A股公司持股市值排名第二的企業。但是，雅戈爾卻有意讓2008年以展示其對服裝主業的雄心開始。這一雄心最近在若干場合被反覆強調，涉及股權投資和房地產業務則言之寥寥。
李如成刻意迴避著媒體對雅戈爾投資戰略的追問。在收購發布會結束的採訪中，他甚至對記者表示，「資本市場和房地產市場爆破性的發展，會把企業家引到誤區當中去。這是我擔心的事。我們曾經的機會與運氣不能作為企業的謀生之道來考慮。」
有人評價，如果把雅戈爾比作一架飛機，那麼它的機身是服裝主業，股權投資和房地產則好比其兩個機翼。「股市的大牛市和房地產的大牛市它都抓住了，兩翼成長太快，甚至遮擋了機身。」寧波民營企業商會秘書長黃江偉說，「2008年，房地產可能受政策面影響，資本市場的不確定因素也在累積，此時釋放強化服裝主業的信號能夠給人以信心。」
事實上，種種跡象表明，雅戈爾並沒有放緩對股權投資的探索。李如成亦承認，僅在2007年，雅戈爾便在股權投資方向新增投資50多億元，現在雅戈爾旗下已有200多億元的金融資產。2007年初，在李主持下，雅戈爾成立了兩家子公司：寧波雅戈爾創業投資有限公司和上海雅戈爾投資有限公司，前者的角色是VC，後者則更像PE。「這已經是作為一個產業來做，」李說，「我們是想逐步地、慎重地迎接一個產業。」
一方面「擔心」，一方面「逐步地、慎重地」，這也許正是當金融這扇窗口不期然地在雅戈爾面前打開、企業在實業與投資兩股洪流夾擊之下時，它的掌舵者李如成真實而微妙的心態。
他不是不知道外界的質疑：牛市的「傻錢」賺完了，雅戈爾的投資成功還能複製和延續嗎？實業、投資與地產是放在同一個盤子，還是準備另起爐灶？
有一點是確定的，民營企業家李如成決意要用資本做成傳承實業的「鑰匙」。他曾多次宣稱將在60歲、也就是2011年退休。「我要留給他們（接班人）沒有麻煩的資產，留幾百億的財富給他們，不會給他們造成負擔。你只要把『鑰匙』拿走，就可以管理房子。將實業資產資本化、證券化，保持流動性，就可以把企業交出去。」
但是李如成怎麼打造這把「鑰匙」？
從雅戈爾那座兩翼伸展的大樓的八層辦公室眺望，李如成的目光或偶爾會投射到10年前，那是造就雅戈爾今日投資神話的起點。
「股權投資雅戈爾是無心插柳柳成蔭，現在我到外面去，人家對我評價，『你是中國的巴菲特，每個項目都很成功』。這句話錯了，很多投資項目初衷都不是想掙多少錢，是政府給我照顧。」李如成說。
「照顧」是李帶有中國式智慧的表述，更真實的情況可能是地方政府需要雅戈爾「照顧」一些企業。例如廣博集團和宜科科技，原來都是瀕臨破產的國有企業。政府希望雅戈爾能把它們救活，李如成本不願接受，但又推託不掉。比如宜科是雅戈爾在上市前政府要硬搭進來的，「雅戈爾要上市沒辦法」，無奈之下才成了大股東。
1997年4月，寧波商業銀行組建，市領導希望為銀行找幾個有實力的股東，也讓雅戈爾參與。儘管擔心銀行不容易做，李如成也沒好拒絕。
投資中信證券更是有點誤打誤撞的色彩，雅戈爾1998年上市後想在新興行業里尋找項目，李如成對證券行業頗感興趣，但覺得「肯定不能自己去搞一個證券公司，還是參股比較好。」在他眼中，中信證券屬於比較規範的國有企業，股東背景也不錯，都是一些國有大中型企業，「正好跟我們有一個互補」。中信證券之後的上市，以及券商會成為牛市中攻勢最強的板塊，就都在李意料之外了。
「熊市時雅戈爾一度想把中信證券的股份拋掉，結果差幾分錢沒出手。」國信證券紡織行業分析師方軍說，「當時南方證券那麼大的證券公司都倒了，大家都不看好券商，雅戈爾現金流比較好，他面臨一個選擇，不賣也可以，但希望賣，又不是那樣急迫，沒賣成可以說是歪打正著。」
上述幾起半推半就的投資在10年後修成正果，收穫之豐甚至把李如成自己也嚇一跳。2007年1月，廣博股份（002103）登陸深圳中小企業板，2008年1月25日的收盤價為15.22元，而雅戈爾的持股成本為1.52元。宜科科技（002036）2004年就已上市，2007年4月雅戈爾又增持宜科科技到持股29.84%，成為其控股股東。2008年1月25日宜科科技的收盤價為17.25元，雅戈爾第一次入股投入的1623.98萬元已放大了約9.5倍。
2007年7月19日，寧波銀行掛牌上市，成為國內第一批上市的商業銀行，不到10日，股價漲幅就超過200%。2008年1月25日股價為18.15元，雅戈爾當年投資成本不過每股1.01元。
讓雅戈爾錢包迅速膨脹的是中信證券一役。雅戈爾的持股成本為1.7元，總投資成本不過3.2億元，2007年2月，雅戈爾減持了3012.14萬股，套現7.5億元（稅後）。減持後仍是中信證券第四大股東，2008年1月25日中信證券收盤價為76.02元，雅戈爾賬面收益放大了44.72倍。
2007年初，一家財務諮詢機構負責人在寧波見到李如成，當時投資中信效果已顯現。令他驚異的是，穩重如李如成居然也會喜形於色，「我做了30多年服裝，利潤都是一點一點積累起來的。」李告訴他，「但投資就是不一樣，一下子就能賺製造業30年的錢！」
製造很苦。2007年6月，李如成面對記者曾表現出對製造之路再往下怎麼走的困惑：
企業當然要健康發展，做一個百年老店，但實業環境好像有點兒問題，感覺不對勁。雅戈爾沒有放棄主業，這麼多年來，我們一直堅持把主業放在重要的位置。但是一個企業的發展要過程，比如說像美國，它有上百年的工業化，有上百年的商業社會規則，培養出企業家、經理人這方面的人才，企業可以做大，只要有一個領袖式的人物出來，馬上把資源整合。但是，中國就不具備這個條件，有兩個局限。
第一，中國的母語是中文，中國企業家很少研究國外的法律，研究國外的經營情況。其實，我們對世界市場很陌生。像我們這樣的人，到外面去跟人家吃飯，還要帶一個翻譯，很少跟人家能夠真正的交流溝通，所以，在和外界溝通這件事上，中國企業家和印度企業家不一樣，印度可以多出一些優秀的企業。就算中國企業現在在海外有很多收購採購行為，都是國有企業在做，不是企業行為，是國家在管理企業。
另外，內部也存在這麼一個狀況，我們曾經做過調查，有30%多接受調查的人都想去當企業家。現在90%的大學生都想去從政，千軍萬馬想去做公務員，沒有一個人想去當工人，更沒有人想去當農民。中國的基礎已發生變化，都想去當官，都想去當企業家，這個社會已經出錯了。企業內部也是這樣的。從上到下很難整合，企業家都能像張瑞敏一樣，像柳傳志一樣，像任正非一樣，讓員工都一心一意地跟著去走？不可能。中國稍微有點兒條件的人都可以自立門戶。即使像柳傳志，為什麼要讓聯想分家？就是擺不平，這是中國特殊的文化。日本人就不一樣，日本人認可了你就死腦筋跟著你走。香港的情況，很多老闆用西方那套在做，他的總經理都是國外的人，文化已經不一樣了。與他們相比，我們難度就很大。
中國13億人口，這13億人口不單是中國的市場，也是世界的市場。上次XX市市長和我說，當地弄了一條街開名品店，他說「街上一定要引進國外品牌。」國外的企業到中國來開一個商場，不允許中國企業進去，我們還可以接受；我們自己開的一條街，不通過價格去