文/明叔亮、徐可、陳竹
「這是對美國網路安全心臟的挑戰！」10月4日美國共和黨眾議員當肯亨特在美國有線新聞網（）上宣布。
「外國投資委員會應當告訴那些中國人，美國的安全是不能拿錢來買的！」更早些時候另一位共和黨眾議員泰迪斯麥柯特這樣要求。他是美國眾議院共和黨政策委員會主席。
包括a e-Lobby在內的一些組織，已經致信美國外國投資委員會（CFIUS）的職員主席（Staff Chair）格伊哈特韋爾-西爾斯，請求她阻止這宗交易。
如果僅聽信這些反對的聲浪，你會以為一宗比兩年前中國海洋石油集團公司收購美國石油公司Unocal更加令美國人不安的收購案發生了。由於來自國會的壓力過大，那宗交易以失敗告終。
這一次，處於漩渦之中的收購案有三位主角——美國3公司、美國私人股權投資基金貝恩資本（Bain Capital）、中國的華為技術有限公司。一家是曾經輝煌但已在困境中掙扎多年且未見曙光的美國網路通信設備製造商；一家是美國頂尖的私人股權投資基金，管理資金超過500億美元；一家則是依託中國市場高速增長並開始建立國際競爭力的中國電信設備製造商。
9月28日，貝恩資本與華為宣布，雙方將合組公司，斥資22億美元全面收購3公司；貝恩資本將持股83.5％，華為將持股16.5％。
3公司董事會已批准此宗交易。這將是中國私營企業有史以來參與的最大一宗海外收購案——前提是有關審批程序不受偏執情緒干擾得以完成。這有待於即將啟動的外國投資委員會的國家安全審查。
「3可能最後會以一事無成的範例被載入商業案例教程。」RBC諮詢公司分析員馬克蘇的分析報告中如此寫道。對於曾經有過輝煌歷史的3公司來說，這是一個辛辣但無力反駁的諷刺。
3，這家位於美國馬薩諸塞州馬堡的公司，曾是現代網路通信技術的始祖之一。其創始人鮑勃梅卡夫（Bob Metcalfe）是乙太網技術的發明人。1998年，該公司的全球銷售額還有54億美元，僅次于思科系統公司的85億美元而位居第二，亦是思科公司最主要的競爭對手。Palm掌上電腦是3公司的另一個偉大產品。2000年，3將Palm業務分拆上市之時，僅這項業務市場估值即達數百億美元。3自身的市值一度超過400億美元。
然而，一連串的商業決策失誤葬送了3曾經的輝煌。1997年收購US Robotics，2000年分拆Palm，2004年4.3億美元天價收購網路安全公司Tipping Point卻至今無盈利——在分析師看來，其結果都屬毀滅價值之舉。
2000年以後，3更加完全沒有抓住身處高增長行業的幸福時光。昔日的競爭對手思科早已一騎絕塵，成為數據網路通信世界的霸主，佔據整個市場份額的65％，市值更高居2000億美元以上！3股價在2000年間一度居於20美元之上，但到了今天，貝恩資本與華為此次出價僅22億美元，僅相當於每股5.3美元，而這竟還相對市價有44％的溢價！商業世界的殘酷無情，可見一斑。
根據9月間披露的2008財年一季度報表，3一季度銷售額僅3.19億美元。這一數字不過占整個中小企業數據網路通信市場的5％而已。
3之不足以自存，已非常明顯。
引髮針對此次收購的反對聲浪的，是2004年3收購的網路安全公司Tipping Point。Tipping Point研發網路入侵防禦系統產品，可以檢測網路傳輸的數據包是合法的還是惡意的，以防止遭受攻擊。據美國右翼報紙《華盛頓時報》稱，包括美國國防部在內的很多美國政府機構都是Tipping Point的客戶。
今年9月初，恰逢包括英國《金融時報》在內的西方報紙匿名引用某五角大樓官員對「中國軍方黑客6月侵入五角大樓計算機網路」的指責；中方駁之以「毫無依據」，但對這宗收購交易而言，消息出來的時機「真是不太湊巧」，一位接近交易的投資界人士說。
儘管主要收購方是美國貝恩資本，但並沒有因此減低交易受關注的程度。華為的創始人兼總裁任正非曾在中國人民解放軍服役，以及華為曾在伊拉克、阿富汗等地開展業務之舉，乃至華為與思科2003年至2004年間的知識產權糾紛，又再次被媒體提起、梳理和猜測。
美國gton&Burling律師事務所律師、前美國司法部官員克里斯托弗西姆金斯（Christopher Simkins）告訴記者：「任何與中國相關的交易，只要事關美國政府信息科技系統，都將成為美國外國投資委員會詳細調查的對象，以小股東身份參加交易也不例外。」
正因如此，10月4日，貝恩資本與3聯合向美國外國投資委員會申請進行國家安全審查。美國外國投資委員會成立於1988年，職責是審查外國在美投資是否帶來安全威脅。2005年中國的聯想集團收購IBM的個人電腦業務、中海油競投Unocal，都經歷了該機構的審核。
該委員會由12名政府高官構成，財政部長是主席，成員中還包括美國國務卿、國防部長、商務部長、司法部長、管理和預算辦公室主任、美國貿易代表、經濟顧問委員會主席、科技政策辦公室主任、總統國家安全事務顧問和經濟政策顧問。因為擔任3公司財務顧問的是美國投資銀行高盛集團，曾任高盛CEO的現財長保爾森已表示，他個人將迴避參與此宗收購案審查程序。
外國投資委員會的一般操作程序是：涉及境外資本收購的相關企業首先主動提交材料，供委員們分析、交換觀點。如果委員們認為有必要，會隨後展開30天至75天的調查。75天之後，即使調查還沒結束，委員會也必須向總統遞交報告，按照法律，總統必須在15天內作出最終決定。因此，整個調查過程不會超過90天。自1988年成立以來，該委員會接受過1500個案例。其中，撤回的只有13樁，進入正式調查程序的有25樁。
在申請文件中，貝恩資本與3稱，出售3對美國國家安全不會有任何負面影響；華為不會獲得3公司的管理運營權，也不會由此獲得任何美國敏感科技或美國政府訂單；3對於美國政府部門的所有銷售，都是通過經銷商或系統集成商進行，從不直接接觸美國政府部門。更重要的，「3的主要客戶是中小企業。3銷售給美國政府部門的產品全部是商業級的產品，在市場上隨處可購，並沒有為美國政府部門定製的產品。」
對於爭議焦點Tipping Point，3一直計畫將其單獨上市，在2004年收購這家公司後，一直未將其業務與公司其他業務融合而是單獨運行。在收購前的最新一個季度，該業務的銷售收入不到2000萬美元，亦尚未盈利。3的目標是於2008年內將其上市。
來自商業層面的聲音基本上一邊倒地認為，交易沒有理由不能通過安全審查，美國諮詢機構分析師們大多對交易通過表示樂觀。Kaufman兄弟公司分析師雷卡萊告訴記者：「外國投資委員不會因為信息安全問題阻止這場收購，因為3並沒有向美國國防和情報機構售賣敏感產品。」
美國《商業周刊》則撰文譏諷「安全偏執狂」們，「認為出售會導致安全受損，其實是指貝恩資本無力看住秘密（假如有的話），那麼我們可要擔心了，貝恩資本剛收購了Outback牛排屋的母公司，我們絕不願意看到炸土豆條的配方泄密對吧？」
至於華為，今年早些時候，伊拉克國有電信公司Kalimat電信向華為下了一筆2.75億美元的訂單，要建成一個全國性的無線通信網路。這筆訂單說明，華為早年在伊拉克承攬業務，並非決策者的隱憂。
「埃德加（指3公司CEO埃德加·馬斯利），」9月28日，在宣布交易後舉行的3公司高管與分析師電話會上，來自摩根士丹利的分析師約翰·馬切蒂說道，「你剛才反覆強調收購團每股5.3美元的出價非常優厚，但我有個問題。」
馬切蒂的問題有背景。今年3月，3剛剛完成了從華為手中收購杭州華三通信技術有限公司（下稱華三）49％的股權，從而全資擁有了這家原本與華為合資的公司。3出價是8.82億美元，相當於對華三整體估值18億美元，而這相當於每股4.55美元。
馬切蒂的問題是：這是否意味著3在華三以外的其他業務總計只值4億美元——也就是相當於每股0.75美元呢？
這是一個令3高管們無法正面回答的問題。但局外人並不難回答，差不多正是如此。摩根士丹利分析師馬切蒂的犀利發問，本意也許不過只是小小羞辱一下3高管——3公司股價走勢近年來實在讓所有人都很不開心——但它再清楚不過地揭示了貝恩