如果說周鴻禕以前反思的更多是自己的錯誤和項目的缺陷，那麼如今他終於可以真正跳脫出「產品經理」的為度去反思一些更宏大的問題了，比如大企業自身的危險在何處，能否避免，如何避免。雅虎這樣的巨人展現給周鴻禕的，肯定比3721這個自己搭建的平台要豐富和全面。
阿里巴巴原首席執行官衛哲說過一句話：雅虎是爺爺，爺爺總會離去的。
這話似箴言，似詛咒——雅虎後來的確和阿里分開了。但2004年4月13日，雅虎的創始人楊致遠在嘉里中心酒店身著唐裝頻頻舉杯之際，誰又知道雅虎公司看上去那麼強壯，它什麼時候會衰落呢！
那是楊致遠的第一次訪華，同行的還有包括首席執行官特里·塞梅爾（Terry Semel）和首席運營官丹·羅森斯威格（Dan Rosensweig）在內的全部高層。這樣高的規格出訪，其最主要用意是開啟雅虎中國發展的新篇章，至於策略，則是力挺他們耗巨資打造的雅虎搜索技術（YST）。
雖然正式亮相還不到兩個月，但雅虎搜索技術業已成為當時全球範圍內使用量最大的兩家搜索引擎之一。根據美國互聯網調查2004年3月份的最新數據顯示，雅虎搜索的市場份額已升至43%，直逼王者地位。
「搜索市場的爭奪是一場馬拉松，現在斷言誰執牛耳還為時尚早，我們有信心最終勝出。」楊致遠表示。
令人尷尬的是，這個王者是谷歌，一個雅虎自己造就的對手。
大約在4年以前，雅虎決定給某初創公司小小的援助，在雅虎的網站採用其搜索技術，並大方地為此付出大筆現金。這家小公司就是谷歌。
2000年，雅虎雖然只有6歲，但已國際巨頭范兒十足。
回首如淵。楊致遠和戴維·費羅（David Filo）於1994年創辦雅虎，開創「流量/廣告」的互聯網商業模式那會兒，風頭之勁絕不弱於後來扎克伯格和臉譜網（Facebook）。創辦才一年，公司就上市了，市值高達5億美元。上市當年營業額雖然不過130萬美元，尚虧損63萬美元，但1996年就扭虧為盈了。
當時能贏利的互聯網公司少之又少，就算現在，很多互聯網企業也是光吆喝不賺錢。
人比人，氣死人。在此期間，周鴻禕逃課在外闖蕩，撞得頭破血流，不得不回到學校重拿學位，再後來到方正去打工，又被攆到新疆去。而同樣輟學創業的楊致遠已成為互聯網時代的一個傳奇，一顆最耀眼的明星。
上市頭10年，雅虎的營業額從2000多萬美元飆升至60多億美元，但籠罩在業績光環下的楊致遠和雅虎卻隱憂重重。最大的隱憂就是谷歌，這個彼時名不見經傳的心腹終成大患。
在2001年互聯網泡沫破滅時，雅虎換掉了名字與谷歌（Google）異常相似的首席執行官蒂姆·庫格爾（Tim Koogle），從好萊塢聘請了原華納兄弟電影公司的聯席首席執行官特里·塞梅爾以扭轉劣勢。
雅虎原本的收入來自廣告。塞梅爾加入雅虎後，發現搜索競價排名的贏利能力巨大，但同時，他也很快發現雅虎既沒有自己的搜索技術，也沒有根據搜索結果發布廣告的技術。
塞梅爾首先與搜索引擎公司Overture達成協議，使用其廣告發布技術，然後試圖併購谷歌，但是失敗了。此後，他不得不花了2.3億美元買下互聯網搜索先驅Inktomi公司，又乾脆16億美元收購了Overture。
事實證明，這兩個收購是非常英明的。依靠搜索廣告的收入，雅虎的業績在2004~2005年間達到巔峰。問題在於，即便如此，雅虎也僅和谷歌打了個平手。
勝不了一個年紀只有自己一半的傢伙，讓人又氣又急。雅虎很不服氣，因為它不但有搜索廣告，還有顯示條幅廣告，而谷歌則只有搜索廣告。問題在於，雅虎在搜索技術上並非業界領袖。在2003年收購Inktomi之前，雅虎從未做過搜索引擎。雖然之後塞梅爾試圖把雅虎重塑為技術公司，但新崛起的谷歌儼然成了一堵高牆，攔住了這隻奮發圖強的老虎。
而牆之所以壘得這麼迅速，也是因為這隻老虎。
一些技術巨鯨，如微軟、英特爾和甲骨文等，都以對競爭對手的殘酷無情著稱，但雅虎不一樣，也許是本身太順的緣故，深感提攜後進是自己應承擔的社會責任的一部分，它大哥范兒十足。既然是大哥，對小弟們就得慷慨些。2000年，雅虎不僅在自己的網站幫助谷歌推廣其搜索技術，還付了720萬美元費用。在大哥的扶持下，小弟第一年就贏利了。
但雅虎其實並沒有財大氣粗到那種地步，當年不僅虧損了9300萬美元，而且股價狂跌。
谷歌的狀況則相反，其營收增長神速，基本上每季度翻一番。在谷歌還是一家私人公司時，它不用對外公布業績，但它的經營賬目每季度都會定期送到雅虎。也不是沒人意識到危機，一些歐洲的雅虎經理就曾表示了對谷歌的擔憂，但並未在管理層引起足夠重視。
當時雅虎的管理層並不看重錢，他們只看到了搜索能帶來大量的點擊。他們的私心也僅限於此，他們也如同被收購前的3721一樣，沒有意識到自己的平台本身就是價值所在，給人付費使用都是恩惠，怎麼還需要為此付大把銀子呢。
可是直到2002年，雅虎都沒醒悟過來，付給谷歌的錢竟然增至1320萬美元，相當於其全年總利潤的1/4還多。但這個時候的谷歌已非吳下阿蒙，它2002年的利潤已經超過雅虎的4300萬美元，達到1億美元。
善良的老虎為自己培養了最大的競爭對手，在自己前進的道路上憑空壘了堵高牆，從此開始了翻牆、翻牆卻怎麼也翻不過去的悲情故事。2006年，谷歌的營業額和利潤均超過雅虎。
但是在2004年，雅虎還看不到這個結果，他們只看到了搜索業務變成了互聯網行業最令人艷羨的金牛。對此，他們非常欣慰。
雅虎當年第一季度報告顯示，該公司翻牆的成效顯著：第一季度贏利達1.01億美元，比上年同期的4700萬美元劇增115%；營業額達到了7.58億美元，比上年同期的2.83億美元增長168%。搜索業務已成為其增長最快的主業之一，其中在線業務中的1/3以及全部線下業務的收入都來自搜索。
雖然「得搜索者得天下」並不盡然，但是擁搜索技術自重的雅虎畢竟重新追上了谷歌。
搜索這麼重要，雅虎當然希望在中國這樣一個新興市場一馬當先，奪回主動權，最好憑搜索牽一髮動全身，打通雅虎在中國的任督二脈。何況他們現在有了3721和周鴻禕。
1.2億美元的確誘人，但真正去拿的時候才知道燙手。作為合作的前提，周鴻禕必須滿足楊致遠提出的幾個條件。雙方達成的收購協議計畫在兩年內完成，雅虎先行支付總收購金額的50%，餘下的部分視周鴻禕帶領雅虎中國取得的利潤情況而定。
按規定，第一年雅虎中國要創造1000萬美元的純利潤。如果完成，雅虎再付25%。第二年雅虎中國需要完成2500萬美元的純利潤，雅虎最後再付25%交易才完成。
這對當時意氣風發的周鴻禕來說，似乎不是什麼難事。2004年3月22日，他正式成為雅虎中國總裁，準備大幹一場。
雅虎在中國的發展一直沒有戰略方向，是要長遠發展還是立刻贏利，雅虎總部一時也沒有給出答案。周鴻禕向總部呈請：鑒於落後5年的差距，以當前速度去追趕不太現實，需要跨越式發展，但跨越式發展需要總部大量投入。然而，雅虎總部疑慮重重。
結果，別說跨越式發展了，雅虎中國連追趕外部發展的速度都困難。迫不得已，周鴻禕上任伊始就對雅虎中國大刀闊斧實施改革。他拋出了三大計畫：推動中文上網的國際化、實現雅虎搜索技術的本地化、推動雅虎電郵在中國取得與之相匹配的優勢地位。既然要改革，肯定得用自己信任的人，雅虎中國的重要崗位自然也安插了3721原來的人。
此後，雅虎中國開始在電子商務、即時通信、搜索、郵箱領域重拳出擊。
2004年6月8日，雅虎中國推出新版即時通信軟體「雅虎通6.0中文版」。
2004年6月21日，雅虎中國獨立的專門搜索網站「一搜網」上線。
2004年7月26日，雅虎中國率先把免費郵箱擴容至1G容量。
經歷過之前的失敗和反思，周鴻禕開始強調專註。他砍去了一些雅虎在內容上不擅長的頻道，面向城市白領主推房產、汽車、娛樂、體育等內容。但雅虎總部堅持做門戶的想法，對他一意孤行的態度很不滿，周鴻禕「雅虎野蠻人」的外號不脛而走。對發展方向看法的不一致，為雙方的合作埋下了隱患。
在高層之間嫌隙初現的時候，底層員工之間