唐末五代是亂世，隨著大唐帝國的崩潰，道教也不再有當年的興盛和尊貴了。但是，道教有齋醮和神仙長生術這些為皇帝服務的特殊本領，所以，它仍然能夠繼續發展。
五代前蜀時期的道士杜光庭，號東瀛子，在當時很有名氣。他早先曾參加朝廷考試，想謀個一官半職，結果失敗了，於是就去當了道士。 後來得到唐僖宗的賞識，賜給他講究的道士服裝。僖宗到四川避亂時，讓他主持那兒的道教，後來他留在青城山修道沒有回內地。 王建於公元907年建立前蜀，請杜光庭當他兒子即皇太子的老師，還封給他一大堆官銜。王建說：「我有一位杜先生，抵得上從前漢孝惠帝那所謂『商山四皓』的四位德高望重的老謀臣。」杜光庭曾經為王建做道場，據說做的是專為皇帝求福的「金籙齋」。
杜光庭對人說，從張道陵和陸修靜傳下來的道法，現在都快要失傳了。所以，他積極搜集整理道教齋醮儀軌方面的書籍，還撰寫了很多有關著作，是繼張萬福之後又一位對道教儀軌的確立有貢獻的道士。杜光庭寫的最長的一部齋醮儀軌著作是《道門科範大全集》，有87卷。另外，他一生也花費了很大精力研究《道德經》，寫有《道德真經廣聖義》。《道藏》中收入了他的著作共20多種。
五代時期仍然有一些皇帝迷信道教煉丹術。南唐烈祖即是其中之一。他日思夜想，希望得到神丹，有一天做了個夢，夢見仙人賜給他神丹，醒後告訴左右的人，要他們出去訪求。正在這時，一位道士到宮門口獻丹方，他高興極了，說這道士一定是夢中的仙人，於是讓道士為他煉丹，結果也服丹中毒而死。臨死時他很後悔，說自己服丹藥求長生，誰知死得更快，要後人以他為戒。
這一時期，講修鍊內丹的人更加多起來了。歷史上有些道士不主張煉外丹成仙，另搞一套。如盛唐著名道士司馬承禎，專門寫了一篇《坐忘論》，講一種「坐忘」的修鍊方法。他認為，人們修道求仙，是因為道本身含有無窮無盡的生命力，得到道就能長生不死，成仙飛升。「夫道者神異之物，靈而有性。」而人的心(即精神)是以道為根本的，由於被外界事物干擾，好像心上面蒙上了一層塵垢，結果就跟道隔開了。要是清除了這些塵垢，就能使心跟道重新接近而得到道。所謂坐忘，就是這種修道工夫，它著重在一個「忘」字，要求修道者在心上下功夫，什麼都不要記掛，什麼都不要想，內要連自己的身體都忘掉，外要忘掉整個世界，各種煩惱和思慮都排遣開去，達到心中一片虛靜，就能跟道結合到一起，從而不死長生。這實際上是一種精神修鍊，或者叫作意念控制也可以，它跟鼓吹「重玄之道」的一些人提倡的修鍊方法相類似。
五代時期的一些道士講煉內丹，還沒有完全否定外丹。不少人其實是主張既煉外丹又煉內丹的。因為當時對外丹中毒有一種解釋，說是中毒而死的人因沒煉內丹，他的身體才經受不住外丹的強力作用。還有人說，養生有內外之分。 內，指人體內部的精和氣，它們不能靠金石丹藥變得堅凝；外，指人的四肢形體，它所要達到脫胎換骨的變化，不能靠內丹修鍊。光煉內丹，只能使精氣不散；光煉外丹，只能使形體發生變化，二者結合，才能得道成仙，白日升天。
在道教史上，主張金石丹藥一吃就能成仙，從葛洪開始，一直影響很大。宋以後內丹派逐漸佔據主要地位，主張內丹一煉成就能成仙的，後來佔了上風。隋唐時期，內丹外丹基本上同時發展，五代以後外丹術開始走下坡路，內丹術開始抬頭，關於外丹只管軀殼，內丹只管精氣的說法大為流行。古人認為，肉體(形)和靈魂(神)合一才成為活生生的人。認為內丹和外丹必須同時修鍊的思想，大概就是建立在這一基本認識上的。
因此，從一定意義上說，五代時期可算是一個聯結隋唐和宋元的過渡時期。