話說這日又該五魚入網之期，適值下大雨，漁人終是好奇，心想：「自從道士第一次取魚以後，成了刻板文章，彼此原未說定。今日天下大雨，正好借故不去，試看他還來取魚不？」主意打定，便沒往湖上下網，準備道士來問，便以雨天推託。到了入夜，道士並未前來，雨卻越下越大。
那漁人父子兩人，父名丁財，子名丁三毛，為了打魚近便，居家就在湖邊。晚飯之後，正商議收拾安睡，忽聽門外風濤之聲大作，宛似潮水暴漲，已到門前，勢甚猛烈。開門一看，大雨已住，湖水雖漲，離門尚遠。暗影中瞧見一股尺許大小的白光，銀蛇也似由湖水洶湧中迎面射來，其疾如箭，迅速已極。丁氏父子倉促之中不知是何怪異，又疑發蛟，方欲逃避時，那銀光已就地騰起數尺，投向堂前魚簍之內。身後帶來的湖水也順低處急退回去，流入湖內。
過了一會，不見動靜。丁三毛年輕膽大，試探著過去低頭一看，正是那五條白鱔，業已自行投到。再看門外，風平浪靜，湖月皎然，上下澄霧，全無異狀。以為道士必來取魚，等到次日中午，仍未見到。丁三毛心想：「此魚必非尋常。」假裝討好道士，防魚失水不鮮，取了一個大水盆，將魚倒在盆中仔細觀察。見五魚一般無二，只額上隱隱有角隆起，通身現出不少紅影，細如遊絲，由頭至尾另有一道紅線，比較明顯，俱為以前所無。血痕內浸，似被刀針之類鐵器劃傷。鱔本無鱗水族，這一細心注視，竟看出五條白鱔不特白如霜雪，與常鱔不同，並還通體俱是細鱗密布，銀光閃閃。倒著一摸，稍為著重，立覺刺手生痛。魚在水中也不泅泳，各把頭昂起，朝漁人連點，目中竟有淚痕。
丁財知非尋常，低聲默祝道：「我父子雖以打魚為生，但也願者入網，只謀衣食，從不多取。有時或因魚小，或是大多，還當時放掉。自你們第一次被道爺買去，便見你們隔日必來。既然覺得這樣吃苦，何必每次都來入網？昨晚更怪，我連網也未下，你們乃是自行投到，這怨誰個呢？神人路隔，言語不通，我也不知你們是什麼心意，那位道爺為何要這樣做。現在道爺未來，也許不要你們了。我們本無成約，至多被他罵上一頓，如覺來得後悔，放你們回去極為容易。如通人言，你們只把頭連點三下，我便送你們回湖如何？」五魚在盆中同時把頭連搖，意似不願，依然目中有淚。丁財父子都道：「放你們回去既然不願意，又向我們做可憐相，彼此又沒法說話，如何是好呢？」那五條白鱔忽將身子在盆中陸續盤出「仇人心毒，要害生靈。身是湖中水神，十日後如有人來問，求救可免，不可走口泄露」等字跡。丁三毛小時曾在村塾中念過兩三年書，還能勉強認識，見了好生優懼，隨將五魚放開。
又過了一天，道士才行走來，仍和往常一樣，將魚用草索取走了。丁氏父子問：「道爺為何前晚未來取魚？」道士好笑了一聲。也未答話，往日取魚，均往後山，這次卻是走向湖岸，口中喃喃說了幾句，將五魚一同拋向水中，掉頭不顧而去。
由此起，道士每早必在前湖山麓對湖獨坐，見人不理，半夜才去。有時也憤然作色，走向後山，去上兩三個時辰又來。魚已不再入網，道士也不再來取。本山居民本少，雖有幾處寺觀，遊人時常來往，因道士坐處不當泊船埠頭與入山道路，外人不留意。在前山出現才只數日，偶然有居民看出古怪，因道士不是不理，便是詞色傲慢，答話兇橫，也就無人理會。只丁氏父子知他鬧鬼，心存不良，謹記水神所吩咐，每日除借販魚為由，去往前湖略為窺探外，父子二人分別在家中守候。
這日楊永約友游山，本應在湖岸埠頭泊船，照理不會與妖人相遇。因將到達時，湖中忽然起了風浪，不知怎的，船夫搬錯了舵，吃急浪一催，順流往斜刺里駛出三四十丈，到了妖道默坐的前面，才收住勢。船夫原要回泊埠頭，楊永一行俱是豪俊少年，急於登臨，見當地原是一處舊埠頭，雖然石岸報廢業已多年，泊船仍無礙；覺著當地清靜，岸有嘉木繁蔭，風景又極清幽：便令船夫就在當地停泊，一同上岸，才得與妖道對面交談。及至游到後山，越想那道士神情越覺奇怪。恰巧丁財以前受過楊家周濟，每去岳陽，必要送些肥魚活蝦，多得魚價，彼此相識。先以為來人既是救星，必是法官一流，未想到會是楊永，沒想吐口。及至楊永開口一問，忽然心動：「楊永會一身好武藝，家中有本事的客人甚多，今日正是第十日，水神所說也許應在他的身上。」便把前後經過一齊說出。
楊永機智過人，聞語雖也駭異，卻想不出道士是什作用。五魚雖然可怪，既是水神，怎無靈異，任憑道士隨便捉弄？湖邊居民多信神鬼，丁氏父子不怎識字，也許附會其事，疑神疑鬼。此事真假難料，就說是真，身是凡人，也無從下手。焉知那五條白鱔不是湖中妖怪，為道士所制，故意顛倒其詞，均說不定。楊永又想道士神情不似善良一流，江湖僧道本多異人，此事如真，關係不小，冒失不得。便囑同行諸人不可泄露。歸途欲向道士設詞探詢，到時人已他往，命人遍尋不見。在山中寺觀內住了三日，留意查訪道士蹤跡，均無人知往何處。有見過的，也都提起厭惡。
山中有一寺觀，觀主史涵虛，是六十多歲道士，人甚風雅。楊永每游君山，必往相訪，在觀中住上些日才回。楊永先問怪道士行蹤，只答不知。第三日早起，楊永等要往後山隱僻之處再去尋找，史涵虛忽說：「貧道昨已命人把後山尋遍，大約那位道友已走，不必徒勞。公子如要見他，等他回來，我往府上送信好了。貧道明日須往岳陽訪一施主，請回去吧。」楊永每次來遊玩，史涵虛必要挽留多住一二日，這次並未說走，忽下逐客之令，說到末句又看自己一眼，料有原故，便請搭船同往。史涵虛答說：「行否未定，公子仍請先行。」
楊永作別回去，到家天已昏黑。家人密報，史道爺適才由後園叩門，現在園中靜室之內坐候。楊永所乘之舟乃自備快艇，回時更命船人加快，湖中並未見有一船越過，史涵虛竟會先到兩個時辰，聞報大為驚疑，匆匆趕往園中去。一見面，史涵虛便屏人密告，說他早年在茅山出家，曾習道術。當楊永未去君山以前，便聽徒弟報告，說前山有一道士，神情行跡怪異可疑。他假裝路過，暗中前往探看，見道士滿臉凶邪之氣，斷定不是善良。此來必非無為，無如法力淺薄，查不出他的真意所在。那日聽楊永探詢道士行蹤，背人問出底細以後，當晚子夜人靜，便即布卦推算，竟是大凶之相。幸有解救，正應在當日來客身上，詳情卻不易知。
次夜又以玄功入定，元神飛入湖中，尋見水神查詢，才知君山下面便是湖眼。前古時節，岳陽附近諸郡俱是洪水，一片汪洋。嗣經大禹治水之後，用一神鍾將湖眼罩住，另在衡岳移來一座小山壓在上面。另闢了兩處小眼。一面引水由巴陵人江，一面使烏江以東五嶺中越城、都龐、騎田、萌諸以北的資、澧、湘、沅諸水，皆於此湖交匯，使其只保有三百里方圓的水面，吞吐雲夢三湘，為民眾水利。不知怎的，被妖道知道，欲取此鍾煉法。但是君山有神禹法術禁制，妖道難於移去。便以極惡毒的邪法，附在丁財魚網之上，將湖中水神化作五條白鱔魚網起，帶回所居後山崖洞，行法威脅，迫令在山腳穿一洞穴，直達此山中心覆鍾之所。等到打通以後，妖道再用避水法寶入湖取鍾。
水神俱是南宋忠勇殉國的將士，正直聰明，知道此鍾一去，不消兩日，洪水暴發，連岳陽帶荊襄九郡齊化澤國，因而抗命不允。妖道狠毒，問日一用毒刑拷打。這還是妖道知道水神所居就在湖底，君山腳下，如欲攻穿山腹，到達湖眼，非水神相助不可，否則早下毒手遇害了。最後一次，妖道見水神忍死苦熬，始終倔強，不禁暴怒，一面在湖中下了極惡毒的禁制，一面離山往尋同道妖人，另謀取鍾之策。總算妖道心未拿穩，沒有斬盡殺絕，給水神留了一線生機，才得保命。水神先仍不肯，強挨了一日，為妖法所制，已然遍體鱗傷，實熬不過苦痛。同時奉到洞庭君巡行太湖途中敕令，得知此是註定劫難，為保巨萬生靈，捨命與妖道相抗，已得帝眷，除命宣敕使者來助，指示機宜外，並准其姑且屈從，以為緩兵之計，免得白受楚毒。
水神奉命大喜，因使者乃含鄢口水神，性暴，來時帶有風雨。丁財父子見妖道行徑可疑，借著風雨為由，故意不下魚網，使水神沒法上岸。水神本身原非水族成真，神通較小。不似都陽、太湖、江海諸神，不論水陸，多能通靈變化。水神又不肯發水上岸，使生靈廬舍遭殃，又在重創未愈之際，恐過時限，再受毒刑。幸得含都口水神相助，送上岸來，直投丁財魚簍之中。正打算如何向丁財父子傳達意旨，恰值丁三毛心好，見妖道過期未來，將水神所化白鱔魚倒向水盆養起，妖道又恰好外出未來，這才借著淚眼示意，將魚身盤成字跡，令丁財父子到日留意。
那妖道原是雲南竹山教中妖人，既貪且狠。以為那鍾既是前古奇珍，到手以後，一用妖法祭煉，立可無敵。無心得知底細，喜極欲狂。恐外人生心搶奪，意欲獨佔，多親厚的同黨也未