迪拜危機，我們真的沒搞懂。
迪拜模式破滅背後的真正原因是什麼？
中國商人敗走迪拜，誰會是下一個迪拜呢？
我們亞洲國家/地區大部分都遭受到了以美國為首的西方國家泡沫大戰的狙擊。但是受這種窩囊氣的不只我們，還有迪拜。其實歐美各國狙擊迪拜的思維又和狙擊亞洲其他國家/地區不同。既然談完了其他國家/地區，我們不妨談談迪拜，看看我們這些中東的難兄難弟是如何同病相憐的，我們也可以透過迪拜案件多多地了解另一種類型的泡沫大戰。
2009年的年底，全球的目光都在關注阿聯酋的迪拜。迪拜的債務危機看起來很嚴重，國際市場一時間很恐慌。其實國際市場對這個事情有點反應過度了。之前我們一直以為世界經濟是平穩發展的，突然來了個金融危機，現在又來了個迪拜危機，大家嚇壞了，緊張得要命。其實真正該擔心的不是迪拜危機，而是下一次危機會是什麼。
背景提示
全世界正從金融危機的噩夢中慢慢蘇醒，然而波斯灣傳來的一條消息再次讓全球顫抖。一度富得流油、自稱「日不落」企業的迪拜世界公司，近日出現大規模債務違約，將延期償還近600億美元債務。「迪拜危機」剛一曝光，就如同一顆炸雷響徹國際金融市場上空，24小時內引發全球股市接連暴跌。媒體分析稱，一旦迪拜世界無力還債，將成為自2001年阿根廷違約以來全球最大的主權基金違約事件。而這次債務危機很可能對全球脆弱的復甦帶來衝擊，再掀新一輪金融風暴。
媒體有一種過度的詮釋，把這個事情跟2001年阿根廷的主權違約包括1999年俄羅斯的國債違約並在一起。通常過度詮釋的原因是基本沒搞懂。我最近看了很多媒體的報導，基本瞎掰，都沒搞懂，然後東對比一下，西對比一下，找點新聞熱點，甚至說，哎喲，完了完了，金融危機又要再度爆發了，還有什麼所謂的第二波金融海嘯。
迪拜它這個債務重組的金額已經慢慢縮小了，之前我們聽到的是590億美元的債務金額，後來說是只有260億美元，就不要重組，真正出問題的是35億美元，也就是延期6個月償還的那35億美元。35億美元算什麼嘛？你想想看，如果只是35億美元要推遲6個月償還的話，這是非常小的一筆債務，有什麼理由為這35億美元鬧出如此軒然大波？這本身就是不合理的。
你看這全球股市，嚇壞了。「黑色星期四」、「黑色星期五」，大跌兩天。美國股市因為感恩節休市，休市回來以後發現也是照跌。連中國股市也跟著跌，跌破3100點了。人們恐慌的一個原因是擔心蔓延效應，尤其是對主權基金。迪拜都這樣子了，不還錢，那麼以後是不是有其他的主權基金也會這麼做呢？大家擔心這個事情傳染到新興經濟體。一旦資金鏈斷了，那就麻煩了。
有人拿迪拜世界跟當年的因金融海嘯而倒閉的雷曼兄弟比。但其實你仔細研究研究資料，你會發現雷曼兄弟掌握的資源、資金，那要比迪拜世界大得多。當年的次貸是一個非常長的債務鏈條，而迪拜這個債務鏈條其實很短，就是一個支付危機，它不能跟雷曼兄弟相提並論，不是一個重量級的。次級債它是「三聚氰胺」的問題，整個次級債還不出錢，然後整個美國金融體系布滿了「三聚氰胺」的毒，這才是可怕的。迪拜呢，你還了就是嘛，沒有什麼了不起的。只要還了，危機就化解了。讀者如果對金融海嘯有興趣的話，請參閱拙著《郎咸平說：誰都逃不掉的金融危機》以及《郎咸平說：金融超限戰》。
我先解釋一下迪拜。很多人還沒搞清楚。迪拜是阿聯酋七個酋長國之一。在1971年的時候，這七個酋長國（包括阿布扎比、迪拜、沙迦、阿治曼、富查伊拉、烏姆蓋萬，哈伊馬角1972年加入）突然說咱們哥兒幾個好，我們組織一個國家吧，叫什麼阿拉伯聯合大公國。迪拜是第二大的，第一大是阿布扎比。所以大家要曉得，迪拜只是阿聯酋的一個省，而最大的省叫做阿布扎比。那麼由於它是最大個頭，所以一把手由它當，二把手就由第二大的當，也就是迪拜，其他五個酋長國那都非常小。那麼這七個哥們兒呢，就是迪拜得天獨厚，過去有一點點石油，然後有很好的轉口港，因此它以前是很風光的。不過最近突然發現老大還是老大，在阿布扎比發現了石油，而且是超級大油田，因此就把老二的鋒芒給蓋住了。
再回頭看看這個還不起錢的風暴中心迪拜世界這個企業。以2008年的資料為例，總收入才30億美元，純利只有兩億美元，還不夠還利息呢。但是這個企業是個國有企業。所以很多人以為，國有企業如果資產出問題，政府會撐著。可是這次好了，迪拜說我不撐。迪拜不撐，但是阿布扎比（阿布扎比是阿聯酋的首都，代表國家）要撐。因為迪拜只是一個省，省怎麼能夠替國家做決策呢？所以國家得撐著，阿布扎比來出錢。
之前我們說迪拜世界是「日不落企業」，資產遍布全球100多個國家和城市，到處買港口，跟當初日本一樣，瘋了。尤其是投資金融，它收購了很多企業的金融資產，還有好些銀行的股權，它都買了。美高梅，它也是有股份的，百分之五十幾的股份。所以其實迪拜的目的不是要做產業，它是要做金融服務。
20世紀50年代迪拜發現了油田，因為迪拜的資源其實沒有想像的那麼多，據說是2010年就要開採完了，然後他們就有意識地轉型去做其他的產業。但是我們看到任何一個歷史上的金融中心——阿姆斯特丹、法蘭克福、倫敦——都是有實體經濟支撐的，它們都是由製造業慢慢延伸出金融體系來的。但是迪拜沒有實體經濟的支撐，這次它真的就出事了。
很有意思的是「9.11」之後，因為當時去美國旅遊有了很大的一個門坎，那怎麼辦呢？正好迪拜處於中間地帶，它成了很多中東人旅遊的一個休閑區。於是它就借這個時機大肆開展地產建設、旅遊景點建設。迪拜是整個阿拉伯世界裡面第一個允許外國人來投資房地產的，它的投資環境非常寬鬆。外國人來投資還不僅限於房地產，而且可以投資任何實業，全免稅，並且百分之百可以匯回母國去，這是非常非常寬鬆的。
迪拜的酋長叫謝赫·穆罕默德·阿勒馬克圖姆，他寫了一本書叫《我的願景》，宣揚他的迪拜模式。他說，迪拜追求創新，要建成世界的經濟中心，而且建議其他的阿拉伯國家都學習迪拜模式。你看這個話好熟悉，我們自己也常講。現在媒體給迪拜模式下了一個定義，就叫大舉借債、大興土木、發展經濟。這就是標準意義的迪拜模式。你看它借這些錢都幹嗎了？所謂世界最豪華的七星級酒店——帆船酒店，用了26噸的黃金。打造沙漠神話的穆罕默德，他有句名言，他說，羚羊一定要比獅子跑得快，否則就會被吃掉，獅子一定要比羚羊跑得快，否則就會餓死。所以他說，不管是羚羊還是獅子，就是一定要比別人跑得快。所以你看迪拜一直跑得很快，大興土木，要求最快的發展速度，要建世界最高的大樓，還有最大的室內人工滑雪場，極其奢華，整個是中東富翁奢侈消費的地方。
其實我都想去迪拜玩一玩，只是玩不起而已。你看2009年亞特蘭蒂斯酒店開幕的時候，請了好多明星，當時光那個焰火就是1000萬美元，比北京奧運會那個焰火高出好幾倍，真是奢華。我就有一個疑問了，阿拉伯國家挺務實的，怎麼迪拜這個地方搞了這麼多「政績工程」？跟我們中國一樣。
告訴各位，這一切都有一個本質的原因，你會發現是很有趣的。這一切是從什麼時候開始的？2006年。那2006年又是一個什麼年份呢？那就是阿聯酋的二把手在那一年繼任了。他是誰呢？他就是迪拜的酋長——穆罕默德。他是二把手，那一把手就是阿布扎比的酋長，叫哈立法。一把手這哥們兒2004年繼位，2005年就給公務員加薪，加了100%，然後大家很爽，都很高興，都支持他。然後2006年二把手這哥們兒上台了，那怎麼樣呢？新官上任三把火，表現表現，那就大興土木，建高速公路，建大樓，也就是我們通常說的政績工程，這種勞民傷財的鬼東西，不僅我們搞，迪拜也干，真是有趣。所有迪拜的主要建設，基本就是這哥們兒上台之後搞的，大概推動了3000億美元規模的建設項目。
但是這兩個兄弟之間是處得不太好的。到最後你想想看，要不是老大舉報老二，迪拜這事情說不定都不會出來。為什麼？35億美元不是問題，你再借就是了。你只要再借到35億美元的話，你又可以再撐半年。問題是一給你曝出來之後，就沒人借你錢了，這才是最大的問題。好了，你本來不會有問題的，那我就給你曝出來，你不就有問題了嗎？很可能他們之間為了追同一個女朋友有什麼矛盾，當然這個細節我是不知道，但是老大把老二給玩了一把，這是真的。這個事情曝出來以後，阿布扎比曾表態說，它不會一攬子把迪拜所有的債務拿過來，說要逐一分析分析，然後選擇性地援助，