本章亮點：要理解股市、樓市和車市回暖背後的本質原因，才能立於不敗之地。這三個市場之所以回暖，是因為這幾年投資經營環境惡化和產能過剩，使得製造業的資金流入這些市場。政府信貸規模約擴充導致部分信貸資金進入股市，也使得國企開始瘋狂炒地皮。同時，信資擴充和國際通貨膨脹造成的通脹預期使得避險資金進入股市和樓市，強化了回暖現象。
股市上漲、樓市熱銷、車市火暴，這些現象的背後是什麼，是否說明經濟已經徹底回暖？
我用數據說話，而且提出不同的觀點。
中國經濟是否已經快速回暖？我們應該如何看待我們所面臨的形勢。
如果全世界都在蕭條，唯獨我們的某個市場形勢大好的話，那是不合理、不正常的。
中國股市領先全世界4個月之久首先回暖；2009年上半年全世界樓市陷人蕭條，中國樓市卻逆市大漲；2009年上半年美國汽車銷量暴跌35%，而中國市場卻增長15%。這些數據真的顯示我們中國經濟領先全世界回暖了嗎？我要告訴各位讀者，如果我們和全世界都不一樣的活，我想應該是我們不正常，而不是全世界不正常。
從今年上半年的經濟表現中，我們可以得出什麼結論？結論就是我國經濟面臨三個衝擊。第一個衝擊，企業家面臨的投資經營環境還不如2006年，而且還有金融危機帶來的產能過剩危機；第二個衝擊，2009年上半年高達7.37萬億元的銀行信貸造成的流動性過剩；第三個衝擊，7.37萬億銀行信貸和國際通貨膨脹所帶來的通貨膨脹預期。也就是說，與2006年相比，現在製造業的投資經營環境和產能過剩問題更加惡化，並且又多了流動性過剩和通貨膨脹心理預期的問題。
第一個衝擊，製造業企業家而對投資經營環境的惡化和產能過剩的衝擊，因此把大量應該投資於製造業的錢拿出來投入股市。
第二個衝擊，大量銀行信貸資金進入股市。首先談談7萬多億元是怎麼投資的。大概一半以上用於基礎建設，修橋鋪路廣，其餘部分是以國有企業為主的票據融資和短期貸款，進入企業的資金大概有2萬多億元。我在2009年的年初指出，當企業尤其是大型企業拿到2萬多億元的短期資金，並且看到投資經營環境比2006年時還要糟糕，同時還有嚴重的產能過剩，它們會做什麼？可能只有炒股了，因為它們沒有別的選擇。2009年7月24日，財政部會計司證實了我的觀點，他們承認大量銀行信貸進入了股市。究競有多少資金進入了股市？根據銀行高管的說法，大概有1萬多億元的資金進入了股市，但這不是我本人的調研結果，所以我不敢說是準確的。
第三個衝擊，7.37萬億的銀行信貸給老百姓帶來的通貨膨脹預期。如果發生通貨膨脹怎麼辦？你把錢存在銀行，那不都「毛」了嗎？你不敢把錢存在銀行，那你能做什麼呢？由於第一個衝擊沒有解決，你也不敢投資實體經濟，因此你的選擇可能就是炒股。我要提醒各位讀者，2009年6月份開始國際油價上漲到每桶70多美元，由此帶動的國際通貨膨脹又有蠢蠢欲動的苗頭，這又會對我國未來的通貨膨脹產生一定的壓力，從而刺激更多的避險資金進人股市。未來國際通貨膨脹的趨勢如何是難以預測的，例如7月油價就跌回到60美元一桶，但是8月又漲到了70多美元。
因此對於股市而言，有三筆資金進入股市——製造業資金、銀行信貸資金和避險資金。但我要提醒股民朋友注意2009年股市的風險。進入股市的信貸資金對於政策非常敏感，所以股市風險比2006年的泡沫時期要大。舉例來說，銀監會曾經表示要査信貸資金入市的問題，結果4月24日前後幾天股價大跌，後來不査了，股市又上漲了。7月29日傳聞央行可能要緊縮信貸，如我所料，天量資金出逃，上證指數由3500點暴跌到3200多點，跌了5%。到了8月份，央行緊縮信貸的傳聞持續打擊股市，8月下旬股指跌到了3000點以下。
此外，中國股市被莊家操縱的情況似乎從未改善過。2009年5月份大盤只有2500多點，好像不高，但是小盤股卻是群魔亂舞，漲瘋了，有的漲了好幾倍，小盤股瘋漲是因為盤子小，好操縱。此外，並不是所有個股都漲，而是板塊輪漲，這個星期這個板塊漲，下個星期那個板塊漲，再下個星期又是另外一個板塊漲，甚至有些板塊根本不該漲也漲，這就是明顯的莊家操縱。這對中小股民來說是很鬱悶的事，萬一選錯板塊怎麼辦？
我想提醒各位股民，小盤股大漲加上板塊輪漲就顯示了多年傳統的莊家操縱，再加上進入股市的信貸資金對政策非常敏感，因此股市風險非常大。雖然泡沫時期中小股民有機會賺錢，我今年4月份就建議中小股民一定要快進快出，千萬不要戀戰。沒想到到了7月份，股市的二八現象又出現了，大盤在2500點之後基本上就是大盤股拉起來的，拉到了7月底的3500點左右，這個時期小盤股漲不動了。7月29日傳聞央行可能要緊縮信貸，資金大量出逃，股指暴跌到3200多點，而後繼續跌到3000點以下。但是只要央行持續放鬆信貸，銀行信貸擴充造成的流動性過剩就將持續拉高股市。
我國股市面臨的其他問題也很多，我隨便舉幾個現成的例子。隨著股市越漲越高，不可避免的獲利回吐、大小非和大小限的壓力就來了。2009年下半年，大約有6000億股限售股解禁。此外，上市公司的不良業績又將披露。根據7月1日《上海證券報》的報道，2009年上半年滬深1600餘家上市公司已有628家進行了上半年業績的預告，其中，「報憂」的比例超過六成，這些數據配合上信貸資金風險和操縱會使得股市風險加大。
由於企業家面臨的兩大困境——投資經營環境惡化和產能過剩沒有解決，因此大量製造業資金流入樓市的高端樓盤。以經濟受創最嚴重的東莞為例，2009年第一季度出現了工業總產值與房地產投資倒掛的怪異現象，這與珠三角其他城市的表現雷同。全市工業總產值暴跌13.5%，而同期房地產行業卻一路飄紅：一季度房地產開發投資增長29.6%，商品房銷售面積增長12.1%，銷售金額增長22.2%。
背景提示
2009年以來，北京、上海、天津、廣州等大城市的房地產市場交易量均有較大增長，上海競然出現五成以上樓盤銷售價上調的局面。根據國家統計局的數字，1月至3月，全國商品房銷售面積同比增長8.2%，商品房銷售額5059億元，同比增長23.1%。北京商品住宅成交15034套，成交面積168.52萬平方米，環比增幅高達79.53%。然而，在2009年博鰲亞洲論壇期間，著名房地產開發商潘石屹公開表示，一季度全國房地產市場交易快速上升缺乏經濟基本面的支持，房地產企業對未來的投資需要相當謹慎。在全國一片復甦的氛圍當中，地產商出言謹慎的原因又是什麼呢？
此外，根據媒體報道，廣州老西關的高端樓盤項目在2009年春節之後意外地受到許多民營企業家的青睞。該項目負責人稱：「一套房子至少200萬，買家中很少有首次置業者，大多數都是民營企業老闆或者個體戶。手中有幾百上千萬找不到出路，就選擇投到房子上。」
再請各位讀者想一想，我們的老百姓都很聰明，每個人都看到了2009年上半年7.37萬億的信貸資金投入市場，你的第一個反應是什麼？你最擔心的是什麼？你的第一個反應就是會對未來的通貨膨脹產生預期。
你看，錢不敢存在銀行，怕通貨膨脹。那麼你敢不敢投資實業？你也不敢投資實業，因為2009年的投資經營環境比2006年還惡劣，再加上金融海嘯造成的產能過剩。你除了炒股之外，似乎只有一個選擇，就是買房。買房和經濟回暖有什麼關係？沒有關係。事實上是投資經營環境惡化和產能過剩導致製造業資金進人了高端樓盤，此外銀行信貸資金和國際通貨膨脹造成的通貨膨脹預期，導致大量逃避通脹的避險資金湧入房地產市場，而且是以高端房地產為主。
以下這些簡單的數據可以說明通脹造成的避險資金進人樓市的情況。
1. 曾經是「溫州炒房團」北京地區的領軍人物，現任北京溫州商會副會長答《華夏時報》記者說：「現在北京、上海等一線城市泡沫越來越嚴重，與前幾年不可同日而語，在那裡投資回報率太低，而且風險太大。」他又指出，他所熟悉的一個溫州投資客圏子里，「很多人都是靠前些年房地產投資發了家，現在通貨膨脹壓力增大，手中的現金不能存在銀行，又不願在堆積泡沫的一線城市折騰，所以大家把資金集中起來，到二、三線城市做起了房地產開發。」
2. 易居中國分析師薛建雄對媒體指出：「長三角地區不少熱銷高檔樓盤背後，都會有著大量溫州、寧波企業主，他們害怕未來可能遇到的通貨膨脹，因此將大量閑置資金投向