常言道名師出高徒，當初的盧杞最善逢迎，如今的裴延齡自然也是精於拍馬。有一次，德宗打算重修京師的神龍寺，需要五十尺長的松木，卻遍尋不獲，結果裴延齡馬上說：「臣最近在同州（今陝西大荔縣）的山谷里，發現了幾千棵大松樹，高達八十尺！」
德宗很詫異，說：「開元、天寶年間，千方百計在京師附近尋找大型木材，卻一直找不到，為何現在忽然有了呢？」
裴延齡答：「天生珍材，往往要等到聖明天子在位時才會出現，開元、天寶年間，怎麼可能找得到！」言下之意，如今的天子比締造了開元盛世的玄宗還要聖明。
德宗聞言，表面上雖不動聲色，實際上卻渾身酥麻，受用無比。
當然，德宗之所以喜歡裴延齡，不僅是因為他很會說話，還有很重要的一點是——裴延齡很會幫朝廷搞錢，尤其是幫皇帝的小金庫搞錢。
貞元九年七月，剛剛當了一年財政大臣的裴延齡奏稱：「臣自從就任判度支以來，查出天下各州欠繳的賦稅多達八百餘萬緡，此外，已徵收各州的交易稅三百萬緡，收繳的各種貢物摺合現錢三十萬緡。臣建議，在左藏庫中另行設立一個『季庫』，對欠繳、耗損和盈餘的賬目每三個月清查一次；另外設立一個『月庫』，專門管理各種絹帛貢物，並每月核查。」
裴延齡這道奏疏相當於他上任一年來的工作報告，裡頭既發現了前任遺留下的問題，又總結了自己上任以來的工作成績，並且對下一步工作提出了合理化建議，看起來確實是個精明能幹的理財高手。德宗看了奏疏後非常滿意，馬上照準。
然而，裴延齡真的是理財高手嗎？
不，他是個冒牌貨。
他所發現的巨額欠稅問題，事實上並不是什麼新聞。歷屆財政大臣都知道這回事，可沒人能把這筆款收上來。因為欠稅的對象均為赤貧或破產的農民，所以這筆巨額欠款早就成了呆賬壞賬（徒存其數）。此事財政部門盡人皆知，可裴延齡卻像發現了新大陸一樣大肆鼓吹，把它當做上任後的一大政績。這件事除了忽悠一下外行人德宗李適之外，只能讓內行人視為笑柄。
再來就是三百萬緡的交易稅。這筆錢其實左手收進來右手就花出去了（給用旋盡），到裴延齡彙報政績時，這筆錢估計已經一文不剩，可他卻還煞有介事地設立什麼「季庫」，好像國庫裡頭的錢多得管理不過來似的。
最後就是管理貢物的所謂「月庫」。這也純屬脫褲子放屁的無聊之舉。因為絹帛貢品本來就是左藏庫中的經常項目（皆左藏正物），何必多此一舉，另立管理部門呢？
很明顯，裴延齡之所以要脫褲子放屁，目的就是「虛張名數以惑上（德宗）」。這就像一個頭髮快掉光了的人去拍相親照，為了掩飾謝頂的尷尬，只好先把僅有的頭髮梳到左邊拍張左側照，再把頭髮全部梳到右邊拍張右側照，這樣不管左看右看就都很帥了，其實他的秀髮梳來梳去也就那麼幾根。
裴延齡就是拿著這樣的「相親照」博得了德宗的青睞和寵幸。「上信之，以為能富國而寵之，於實無所增也。」（《資治通鑒》卷二三四）
裴延齡為了報答德宗的知遇之恩，除了儘力「充實」國庫之外，當然也要儘力充實德宗的小金庫。
可裴延齡實際上是太常博士出身，寫幾篇歌功頌德的文章還算湊合，要說擴大稅源、增收財政，他壓根就一竅不通，怎麼才能讓德宗的腰包鼓起來呢？
很簡單，把國庫的錢挪到天子的腰包里就行了。
怎麼挪？
當然不能明目張胆地挪，要有恰當的理由和說法。
作為一個擅長挪移大法的「半禿頭」，裴延齡絕不會說右邊的頭髮是左邊梳過去的，而會說左邊的頭髮非常富餘，反正閑著也是閑著，乾脆梳一些過去給右邊。再說了，就算是三毛，人家理髮的時候也能理個「三七開」，即使再掉一根，人家還可以理個「中分」嘛，所以裴延齡頭上的毛雖然不多，但也足夠他左右倒騰了。
貞元十年（公元794年）秋，裴延齡向德宗奏稱：「左藏庫過去管理混亂，財物遺失很多，臣最近清倉核查，重新造冊登記，居然在塵土中找出銀子十三萬兩，另外還有綢緞、布匹等大量雜貨，粗略估算，價值應該一百萬錢有餘。這些錢物本來已經遺失了，現在找出來，當然屬於富餘物資（羨餘），應悉數撥入宮中內庫，專供陛下使用。」
德宗笑了。
看來裴延齡果真是個理財高手！
然而，說左藏庫的塵土裡居然能找出十三萬兩銀子和一百餘萬財物，基本上是無稽之談。換言之，裴延齡這種行為跟明火執仗的搶劫毫無差別！有朝臣忍無可忍，立即上疏抗辯，說：「這些都是正式登記在冊的國家財產，每月都列表呈報，豈能說是『羨餘』錢物？請皇上即刻派人核查。」
陸贄也提出，應該讓三法司（御史台、刑部、大理寺）對此展開調查。可是，德宗會同意複查嗎？
肯定不會。已經落進口袋裡的錢，哪個傻瓜會把它再吐出來？事情明擺著，雖然德宗不會傻到真相信塵土裡會長出錢來，但他絕不可能去追查真相。
因為真相對他沒好處。
裴延齡很清楚這一點，所以才敢冒天下之大不韙，公然炮製這樣一個彌天大謊。
其實，早在幾年前，當德宗準備起用裴延齡為財政大臣的時候，陸贄就曾指斥裴延齡為「誕妄小人」，堅決反對，可德宗卻充耳不聞，執意任命了裴延齡。
現在，滿朝文武雖然也都知道裴延齡是個小人，但大夥更清楚他是天子跟前的紅人，所以幾乎沒人敢去惹他。只有鹽鐵轉運使張滂、京兆尹李充、司農卿李銛等少數幾個大臣，因職務關係經常跟裴延齡打交道，很清楚他玩的那些貓膩，因而時常向德宗舉報。
然而，張滂等人也只是私下舉報而已，從不敢公開彈劾。滿朝文武中，唯一一個屢屢上疏彈劾裴延齡的人，就只有陸贄了。
貞元十年十一月，陸贄連續上疏，曆數裴延齡的罪惡，痛斥其為奸詐小人，同時還把矛頭直指德宗。他說：「陛下為了保護裴延齡，對他的罪狀連問都不問，他勢必以為什麼事都可以瞞天過海，所以把東邊的東西挪到西邊，就當成他的政績；把這裡的財物轉移到那裡，就膽敢稱為『羨餘』。愚弄朝廷，如同兒戲！從前趙高指鹿為馬，鹿和馬尚且是同類；如今裴延齡變有為無，指無為有，如此兇險虛妄，天下皆知。上至公卿大臣，下至小吏百姓，無不對此議論紛紛，但是億萬官民，能向陛下進言者又有幾人？臣雖不才，但備位宰相，即便不願開口，最後還是不能保持沉默。」奏疏呈上，德宗大為不悅，從此日漸疏遠陸贄，卻愈發寵幸裴延齡。
裴延齡當初被提拔時遭遇陸贄阻撓，早就對他恨之入骨，如今又屢屢遭其彈劾，這口惡氣更是咽不下去，於是很快就發起反擊，頻頻向德宗施加影響，慫恿他罷黜陸贄。
在陸贄與裴延齡的這場較量中，陸贄顯然是居於劣勢的，因為德宗並不站在他這一邊。
貞元十年十二月，德宗終於下決心罷免了陸贄的宰相職務，把他貶為太子賓客。
陸贄其實早就料到有這一天了。他唯一沒有料到的是——自己居然會栽在裴延齡這種小人的手裡。
經濟學中有一條著名定律，叫「劣幣驅逐良幣」，意思是當那些低於法定重量或成色的劣幣進入流通領域後，人們就傾向於將良幣（足值貨幣）收藏起來，用劣幣去交易。最後，劣幣的流通量越來越大，就會把良幣驅逐出流通領域。
在政治領域中，這個定律其實同樣適用。當君子和小人同在官場上時，君子凡事只考慮公共利益，因此必然不善於自我保護，並且容易得罪人，最要命的是得罪領導；而小人不管幹什麼都一意追求個人利益的最大化，因此更諳熟利益交換的原則，自然就容易討人喜歡，尤其是討領導的喜歡。久而久之，小人的勢力就會越來越大，君子的空間則會越來越小。最後，君子只能被小人驅逐。
成功扳倒陸贄後，裴延齡再接再厲，又把目標轉向張滂、李充、李銛，準備把這些告過他御狀的人全部搞掉。他對德宗說，這三個人都跟陸贄結黨，應該把他們一網打盡。
德宗雖然寵幸裴延齡，但他也不想把打擊面搞得太大，所以聽過也就算了，並沒當一回事。
裴延齡當然不會善罷甘休。
貞元十一年（公元795年）春，關中大旱，朝廷的財政收入驟然緊張起來，一些開支不得不縮減。裴延齡趁機縮減了軍隊的糧草，然後對德宗說：「陸贄、張滂等人失勢以後，心懷怨恨，最近在大庭廣眾中宣稱：『天下大旱，百姓流亡，度支使剋扣諸軍糧草，軍中的士兵和馬匹都沒有吃的，這事該怎麼辦？』陸贄等人散播這種言論，不僅是中傷朝臣，還想動搖士氣和民心啊！」
德宗聞言，將信將疑。幾天後，德宗到禁苑中打獵，護駕的神策軍士兵恰好向他訴苦，說：「度支使最近一