凡爾賽和會以後，國際貨幣秩序一直不穩定，這一貸貨幣秩序是由倫敦和紐約的銀行家們強加給中歐戰敗國的，這一秩序在1929年突然中止了。蒙塔古·諾曼，當時世界上最有影響力的中央銀行英格蘭銀行的行長，釀成了1929年10月華爾街股市的崩潰。諾曼要求紐約的聯邦儲備銀行行長喬治·哈里遜提高美國的利率水平。哈里遜順從了，隨後幾個月內，美國歷史上最劇烈的金融和經濟崩潰便接踵而來。
到1931年初，蒙塔古·諾曼和英國方面一小撮人，就謀劃以令人意想不到的方式改變中歐的政治狀態。當時，奧地利最大的銀行機構是維也納信貸銀行。在20年代期間，維也納信貸銀行與羅斯柴爾德家族在奧地利的分支機構密切合作，通過收購存在麻煩的小銀行而壯大起來。1929年10月，在股票市場暴跌的時候，當局要求維也納工商信貸銀行接管維也納房地產信託銀行，一次最大的併購案被強加給了維也納信貸銀行。前些年，維也納房地產信託銀行也吞併過幾家遇到麻煩的銀行。
1931年初，在人們的印象中，維也納信貸銀行是世界上最有實力的銀行之一。實際上，它已病入膏肓。由英國、法國和美國通過《凡爾賽條約》強加於人的苛刻條件肢解了奧匈帝國，切斷了奧地利經濟與匈牙利等東歐國家有價值的經濟聯繫和原材料供應。奧地利的工業經濟再也沒有從第一次世界大戰的災難中恢複過來。整個奧地利工業千瘡百孔，到處都是廢棄的工廠、陳舊的設備，還有還不清的巨額戰爭貸款。奧地利20世紀20年代的政治環境把大部分涉臨崩潰的奧地利工業拱手交給了不斷擴大的信貸銀行手中。
因此，1931年年初以前，整個奧地利，尤其是維也納信貸銀行，是國際資金信貸鏈條上薄弱的一環，這個鏈條是在紐約的摩根銀行與英格蘭銀行和其他倫敦的銀行聯手打下的不健康的基礎之上打造而成的。維也納信貸銀行並不能從處於不景氣的奧地利經濟中獲得足夠的資本，來支持其經營活動，只得越來越多地依賴於來自倫敦和紐約的短期貸款。對維也納信貸銀行來說，英格蘭銀行就是一個重要的貸款方。
1931年3月，法國政府和法國外交部長布蘭德宣布，堅決反對柏林和維也納為締結奧德貿易和海關聯盟而宣布進行的談判，但是這一企圖抑制幾個月前發生在美國、正在全球蔓延的經濟蕭條的努力為時已晚。
據報道，法國命令它的銀行削減對維也納信貸銀行的短期貸款，以此給奧地利政府施壓。接下來的5月，隨著維也納新聞界曝出維也納信貸銀行遭到擠兌的謠言，震撼整個歐洲的信用危機爆發了。奧地利國家銀行，最終是整個奧地利，被迫傾全力解維也納信貸銀行之危，這釀成了歷史上最大的銀行倒閉案。後來的分析表明，其實危機從來沒有達到過如此嚴重的程度。某些實力強大的倫敦和紐約的金融家這樣做的意圖是，準備在歐洲的地緣政治中發動一次重大改變。到20世紀20年代，英美一小撮權貴已決定支持德國走激進的道路。
摩根的銀行家們已經證明，用自上而下的政治解決方案來確保銀行貸款的償還十分奏效，當時他們將國外信貸貸給了義大利政治強人墨索里尼領導的法西斯政權，就是一個典型的例子。
1925年11月，義大利財政部長米蘇拉塔宣布，墨索里尼政府已就向英美償還義大利應付的凡爾賽戰爭賠款達成一致，一周之後，摩根公司（墨索里尼政府在美國的金融代理），宣布向義大利提供關鍵性的1億美元貸款，以穩定義大利里拉。
實際上，摩根已決定為鞏固墨索里尼的法西斯政權而出力。在摩根公司和英格蘭銀行行長蒙塔古·諾曼的敦促下，米蘇拉塔於1926年建立了義大利中央銀行——義大利銀行，用來控制國家的貨幣政策，進一步確保對外國債務的償還。墨索里尼向世人表明，他在調教義大利工會、降低工資並實行有效的緊縮政策，以保證外國銀行的借貸方面，是一個鐵腕人物，或許紐約的摩根家族是這麼想的。
當時控制美國貨幣政策的人是前摩根銀行家本傑明·斯特朗，他也是英國中央銀行行長蒙塔古·諾曼的親密朋友和合作者。斯特朗與米蘇內塔和義大利銀行行長波納爾多·斯琴赫進行了會面，確定義大利「穩定」計畫的最後細節。20世紀20年代，還是這幫有權有勢的人十分有效地組織起來，實施對歐洲大陸從波蘭到羅馬尼亞等多數國家的經濟控制，他們包括摩根公司、蒙塔古·諾曼和紐約聯邦儲備銀行，他們的借口是建立「有信用」的國家政策，這就是20世紀80年代國際貨幣基金組織的早期雛形。紐約銀行充當了借貸的巨額短期資金來源，英格蘭銀行與英國外交部一起，為政策的實施提供政治經驗。
20世紀20年代，德國是讓這幫盎格魯－撒克遜人（英美人）最費心思的國家。1923年，他們成功地將雅爾瑪·沙赫特推上帝國銀行總裁的寶座之後，沙赫特立即加緊了對摩根公司起草的道威斯還款計畫的實施，20年代德國經濟越來越依賴於倫敦和紐約銀行以及他們在巴黎的合作夥伴。對於這些銀行來說，給德國的這些短期貸款是當時整個世界金融市場上最賺錢的買賣。對許多德國銀行來說，包括第四大銀行達姆施塔特國民銀行（達納特銀行），已經對紐約和倫敦的短期資本借貸產生了實質性依賴，儘管利率很高，帶有懲罰性質。20年代早期，魏瑪時期的惡性通貨膨脹已經極大地破壞了德國的幾家主要銀行的資本和儲備。20年代末期德國銀行的借貸擴張，是建立在不穩定的小額資本基礎之上的，這主要是為了避免欠債不還和其他危機。當1929～1930年紐約股市崩潰的時候，德國的情況在主要歐洲工業國中獨一無二。它在這些短期債務中欠外國銀行的借款總額估計為160億帝國馬克。
這是一種不健康的銀行業務結構，只要有一點風吹草動，就會徹底崩潰。引起風吹草動的是紐約聯邦儲備銀行和英格蘭銀行。1929年，它們採取了一系列行動，提高利率，而此前的兩年時間裡，它們一直採取低利率政策，推動了史無前例的股市投機。由於預計到紐約股市和倫敦市場會崩盤，美國和英國銀行開始從德國和奧地利大規模地撤回資金。1931年5月13日，炸彈引信被點燃了。
就在那天，維也納信貸銀行倒閉了。法國人決定對奧地利與德國談判組建關稅同盟的行為實施貨幣懲罰。維也納信貸銀行是一家與法國銀行業有緊密聯繫的羅斯柴爾德銀行。當法國資金從奧地利抽回時，脆弱的維也納信貸銀行倒閉了，這是奧地利最大的銀行，在奧地利約70％的工業中佔有很大利益。為了防止對維也納信貸銀行的擠兌，奧地利銀行抽回所有存在德國銀行里的資金。信貸銀行成了引發整個中歐銀行多米諾崩潰中最薄弱的一個環節。
在奧地利和德國，接踵而至的銀行危機、經濟蕭條和相關的一系列悲劇性事態發展，都是由英格蘭銀行行長蒙塔古·諾曼、紐約聯邦儲備銀行行長喬治·哈里遜，以及摩根家族和他們在華爾街的朋友們一手周密策劃和導演的。他們作出了一個決定，即削減所有對德國的貸款，而在早期階段，哪怕只是名義上的一點點滾動資金，都可能防止危機失控。
相反，資本開始大量流出德國。在蒙塔古·諾曼和喬治·哈里遜的要求下，新的帝國銀行總裁漢斯·路德唯唯諾諾，沒有採取任何措施阻止德國大銀行的崩潰。維也納信貸銀行倒閉的直接後果導致德國達納特銀行運轉失靈。對於嚴重依賴外國貸款的達納特銀行來說，當年5月損失了幾乎1億馬克的存款。接下來的一個月，達納特銀行又損失了8.48億馬克，是它全部存款的40％。與此同時，德累斯頓銀行損失了10％的存款，就連德意志銀行也損失了8％的存款。到6月末，銀行家信託公司——一家摩根家族銀行——削減了對德意志銀行的貸款。
哈里遜要求帝國銀行總裁漢斯·路德實施嚴格的信貸緊縮政策，收緊德國的資本市場，聲稱這是阻止外資流出的唯一辦法。接踵而至的是德國銀行體系的全面崩潰，德國工業陷入了可想而知的最嚴重的蕭條之中。
蒙塔古·諾曼支持哈里遜指責德國是這次危機的禍首，後來法國銀行行長也加入了進來。儘管德國布魯寧政府作了最後的努力去說服路德，要求他向其他中央銀行尋求緊急穩定信貸來遏制這場全國性的銀行危機，但是遭到了路德的拒絕。當路德最後不得不讓步，請求蒙塔古·諾曼幫忙時，卻吃了閉門羹。結果，德國找不到一家借貸銀行，到了山窮水盡的地步。
到1931年7月，也就是維也納信貸銀行倒閉大約兩個月後，德國資本外流的閘門打開了，巴塞爾的《民族報》報道說，達納特銀行陷入「困境」，在這個一觸即發的關頭，這一報道足以引發對這家銀行的全面擠兌恐慌。達納特銀行的主席戈爾德施密特後來譴責說，帝國銀行帶有歧視性的信貸比例分配，有針對性地造成了他的銀行倒閉。1931年冬天到1932年，隨之而來