希臘債務危機被許多人認為是引發整個歐元國債務問題的導火索，牽一髮而動全身。2009年 12月11日，南非標準銀行發布研究報告預測，希臘和愛爾蘭等國的經濟狀況不能容忍，這或許將導致這兩個國家接受外界救助，甚至可能在2010年年底前被迫退出歐元區。在希臘債務危機最風聲鶴唳的時候，一度引發歐元是否會解體的憂慮--問題的嚴重性由此可見一斑。
德國總理默克爾儘管面臨著如此大的問題，依然出現了讓很多人困惑不解的一幕：人們看到的並非想像中的歐元國的集體應戰、共同面對，而是沉默、充當旁觀者、聽任希臘處於危急之中飽受煎熬。
德國是整個歐元國中的火車頭。
在2010年4月之前，德國總理默克爾多次發表聲明稱：在歐盟國家的政治支持下，希臘自己解決好自己的債務危機問題，對於歐元來說是最佳方案。默克爾表示，歐盟目前沒有必要出台應急援助希臘的措施，因為希臘政府並不面臨現實的償還危機的威脅。她說，希臘總理帕潘德里歐多次向她表示，希臘不會向歐盟提出資金援助要求。默克爾還表示，由於存在技術問題，歐盟目前並未能就援助希臘問題做出政治決定。
德國總理默克爾最著名的表態是："眼下幫助希臘的最好方式就是明確告訴它，自己的事情必須自己做。"
很多人痛批德國袖手旁觀的做法。
實際上，他們是沒有讀懂這背後隱藏的大智慧。
在當時萬分兇險的境況下，默克爾不動聲色，以靜制動，實際上是最佳應對方案。
在華爾街的"狙擊手"各就各位，全部準備就緒等待決戰的情況下，貿然出手，一旦失敗，歐元國將全面解體。這是一場不容半點失誤的決戰，而歐元國的軟肋是非常明顯的。
事實上，投機大鱷們所做的一切，就是逼迫以德國為代表的歐元國儘快出手--這一點關乎整個大棋局。
據彭博社統計，希臘2010年必須籌措到530億歐元的資金，5月底前必須償還200多億歐元的到期債務。希臘總理喬治·帕潘德里歐2月21日表示，希臘擁有的資金可以應付到3月中旬。
投機大鱷們一開始就強力阻撓希臘市場融資。以德國為首的歐元國，希望主權債務國家自救，即在市場發債，通過滾動債務來避免違約風險。如果希臘在市場融資償還到期債務，等於金融資本幫自己還債，不但無利可圖，而且新主權債將來的違約風險依然存在。以金融投機資本為主體的所謂市場力量，有巨大的動機提升希臘市場融資成本，使融資行動失敗，希臘主權債的違約風險凸顯。2010年年初開始，希臘主權債的CDS大幅上升，最高時候高出德國10年期國債收益率540個基點，融資成本大幅提高，市場融資嚴重受阻。
正因為如此，一直到2010年3月23日，德國總理默克爾還在強調，歐盟成員國可以援助希臘，但是必須先由IMF實施，歐元區國家以自願的方式介入作為補充。"德國將敦促IMF和歐元區國家實施援助。但我想再次聲明，這隻能作為最後的手段……希臘還沒有破產，它可以採取行動在國際市場上融資。"
默克爾逼迫希臘通過在市場上融資，化解投機大鱷們的圍剿。不僅默克爾，整個歐盟都知道，希臘自救是避免進一步遭到攻襲的最好選擇。希臘《自由新聞報》2010年2月28日援引歐元集團主席、盧森堡首相讓·克洛德·容克的聲明：德國、比利時或盧森堡"不準備替希臘糾正它的財政政策導致的錯誤"。容克要求希臘進一步採取措施，節支增收。
投機大鱷們阻止希臘通過市場融資，但是極力逼迫歐元國的救助方案儘快出台。金融資本博弈，需要真金白銀的拯救方案。歐盟以德國為首的一些國家對救助希臘猶豫再三，以及希臘國內反對IMF參與救助的抗議，使得希臘國債持有者對是否能獲取原定收益存在很大的不確定性。若希臘真的違約，持有者們難道能把愛琴島賣了抵債么？
顯然，投機大鱷們怕的不是歐元國救希臘，而是怕它遲遲不救。投機大鱷們的殺手鐧早就準備好了--如果德國救希臘，投機大鱷們馬上可以引爆愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、義大利等"笨豬"五國，讓救援軍全軍覆滅。那樣，投機大鱷們將大獲全勝，滿載而歸。
但他們想簡單了。
這次，投機大鱷們遇到了一個強硬而富有智慧的對手。
默克爾對狙擊者的意圖非常清楚。她讓希臘自救有她自己的考慮，倘若反狙擊戰失敗，可以斷臂求生，直接把希臘逐出歐元國，確保歐元的完整--當然，這種做法並非最佳選擇。
希臘後面還跟著愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、義大利……如果德國過早出手，即使將其耗盡，可能也無能為力。默克爾需要等待時機，以免露出更大破綻，封殺自己的迴旋餘地。以靜制動的唯一風險是歐元真的解體。但對德國這樣一個工業基礎穩固、實體經濟堅實的國家而言，即使退出歐元國，它仍能煥發出勃勃生機。德國馬克王者歸來，依然可以佔據一席之地--必須承認，這一點是德國在相當長一段時間內作壁上觀的底氣所在，也是一個民族腳踏實地累積下來的資本。焉能不令人羨慕啊！
而且，默克爾最大的顧慮或者說恐懼是什麼？打貨幣戰爭，美國從來沒有輸過，它追求的是獨孤求敗的境界，而這方面，德國絕對不敢掉以輕心。德國是一個非常傳統的國家，比如，它的企業並不熱衷於去市場融資，即使缺錢也基本通過銀行信貸等傳統方式來解決。在這種不對稱的博弈之下，如果華爾街從希臘著手，對歐元國一個接一個地攻擊，德國倘若去一一應戰，將耗盡德國的實力，最終拖垮德國！就當今世界而言，能與美國在技術創新等方面競爭的，非德國莫屬。默克爾必須保存實力，她的底線非常清楚：即使歐元被廢掉，德國絕不可跟著受損！
失去了德國的歐元可能崩潰，但失去了歐元的德國依然強大。
德國的這種心態，在它與歐元國的相處過程中，體現得淋漓盡致--如果理解了這一點，很多問題都迎刃而解。
默克爾還面臨著一個更棘手的阻力--德國民眾強烈反對援助希臘。大部分德國民眾對於援助希臘持消極的態度。多次調查顯示，超過一半，甚至接近60%的德國民眾反對政府對希臘進行援助。有民眾表示，援助希臘不僅對改善希臘經濟益處不大，對德國也是一種負擔。而且，德國大選在即，總理默克爾不得不顧及國內民意，故而短期內對援助希臘的反對態度很難改變。在希臘2010年3月表示考慮向IMF求助後，歐盟委員會輪值主席巴羅佐立即表態敦促各成員國在峰會上就援助希臘的具體計畫達成一致。法國方面更是高調錶態支持強勢歐元，儘快與德國出台具體救助方案。但默克爾在3月21日措辭強硬地表示，援助希臘的議題不應成為本周領導人峰會的焦點。默克爾指出，希臘完全有能力解決當前的債務問題，她呼籲各國領導人不應立即出手援助縱容希臘。
默克爾必須讓希臘竭盡全力自救，消耗"敵人"。而且，在消耗投機大鱷的過程中，德國也將是受益者--歐元貶值，製造業所向披靡的德國，出口增長勢頭將無人可及。我們對比一下事後公布的數據，就可以知道德國的底氣之所在：2010年5月12日，德國聯邦統計局公布的德國2010年第一季度季調後國內生產總值初步統計結果，表明第一季度的經濟比預期的要好，開始走出經濟衰退陰影，原因是出口明顯增長。尤其是2010年3月，出口環比增長10.7%，達856億歐元，是1992年7月以來的最大增幅。德國聯邦統計局2010年8月24日公布的數據顯示，第二季度德國出口額較上一季度增長8.2%，設備投資較上季增長4.4%。德國GDP環比上升2.2%，創造近20年來最大季度增幅，並引領歐元區GDP當季實現了1%的增幅。德國聯邦統計局2011年1月12日公布的最新數據顯示，在出口貿易和投資活動的提振下，德國2010年GDP大幅增長3.6%，創自1992年兩德統一以來最快年度經濟增速。
默克爾敢以靜制動，還有一個重要原因，她胸有成竹--不幸中的萬幸是，這時候的希臘總理帕潘德里歐，是一個洞悉國際局勢、善於借力打力的高手，是當今世界政壇的頂級忽悠大師。
2009年10月5日，帕潘德里歐領導的泛希臘社會主義運動在希臘大選中獲勝，獲得希臘總統卡羅洛斯·帕普利亞斯授權，組建新一屆政府。他延續了家族神話，成為繼祖父和父親之後帕潘德里歐家族的第三位總理。
帕潘德里歐面臨的是一個爛攤子，可用千瘡百孔來形容--國家負債高達3000億歐元。希臘的財政赤字佔GDP的比重已高達12%，遠遠超過歐元區設定的3%上限；公共債務餘額佔GDP的比重則高達110%。希臘危機讓很多人預言，它可能成為"下一個雷曼"。