長期以來，中國一直以白銀為貨幣，所用銀兩由民間自由鑄造，重量、成色以及與其它貨幣的換算比率都沒有統一規定。到1927年，全國以銀兩計算的貨幣單位共達170種之多。國民政府想要壟斷金融，就必須統一貨幣的發行權，而要實行貨幣的統一發行，首先就要實行廢兩改元。
共和六年九月，西北儲備銀行行長周作民和財政部總長陳錦濤分別到上海、天津召集銀錢業代表討論廢兩改元問題。研究會上，外商銀行和部分錢業代表擔心廢兩改元後，可能出現濫鑄銀元、濫發紙幣或者銀元供不應求等情況。
對此中行以及西北儲備銀行聲明對發行紙幣的準備金實行公開檢查，決不濫發紙幣，紙幣發行受到錢界監管。而且中行等四大銀行以及西北儲備銀行庫存銀元豐富，能夠滿足市面需求，打消了部分代表所存疑慮。尤其是西北儲備銀行銀庫內的超過三億元的庫存銀元給予了人們以信心。
在共和六年十月六日，在西北儲備銀行承擔國債發行的基礎上由西北地方政府提出，經北方政府和山東、奉天、吉林、黑龍江、河南、直隸、浙江、江蘇、湖北、江西、綏遠、察哈爾、熱河十三省督軍以及其它各省代表共同簽定《廢兩改元協定》。同天，共和政府財政部對外發布《廢兩改元令》，規定所有公私款項收付、契約票據及一切交易、一律改用銀幣，不得再用銀兩。原定以銀兩收付者，在上海應以銀兩7錢1分5厘摺合銀幣1元的標準以銀幣收付。
三天後，財政部又發布《銀本位幣鑄造條例》，規定銀本位幣定名為元，重量為26.6971克，成色為銀88%、銅12%，即含純銀23.493448克，重量之公差不得逾萬分之三，成色的公差不得超過千分之三，銀本位幣的鑄造權專屬中央造幣廠、西北儲備銀行造幣廠。
廢兩改元後，銀元鑄造量供應不足時，為可能引起緩和金融恐慌，中行曾幾次購進西北有色金屬金屬集團生產白銀大條交造幣廠加鑄銀元，以穩定市面。儘管這一次幣制改革實際上是在北方政府和西北的影響下幾乎是強制推行，但廢兩改元在中國貨幣史上是一大進步。銀幣統一，促進了國內資本主義商品經濟的發展。
在歷史上廢兩改元時存在一些遺留問題，比如銀輔幣尚待統一之類的問題，在這次廢兩改元得已消除，西北制幣廠使用銀帶制元的新技術，使得小額銀輔幣的製做時過高的火耗得已消除。但是完全被鑄幣用的白銀的供應及其價格的漲落仍低帝國列強所左右。所以必須實行新一輪的貨幣改革，推行健全的銀行紙幣制度，無論是西北儲備銀行或是中國銀行、交通銀行財政部都在醞釀著此事。
「三行互相參股、推行幣制改革，廢除銀本位、發行法定紙幣。」
司馬看著西北銀行給出的紙幣推行方案的內容，不禁有些失神。如果這個方案能夠得到北方政府的批准實行，那麼西北儲備銀行將會和中國銀行、交通銀行一起成為中國的法定中央銀行，具有法定紙幣發行權，而不是僅僅只是先前的性質。
早在兩年前，北方政府就曾明令交通銀行、中國銀行同具中央銀行性質，而在去年西北儲備銀行同交通銀行、中國銀行共同取得了國債發行權後，儲備銀行造幣廠取得銀元鑄造權後，實際上已經取得了與兩行相等的中央銀行的性質，而西北儲備銀行擁有巨額資金儲備又是兩行難及的。
「主任，目前我們西北儲備銀行已經和中行、交行進行了協商，他們均表示同意的這個方案，現在西北儲備銀行、中行、交行發行的紙幣量已經已經佔到國內紙幣流通量的六成以上，而西儲幣現在在國內流通日廣，推行紙幣發行的時機已經成熟。而目前國際銀價日漲，目前金銀比價為1比19.84，相較於三年前的1比37.37，三年來銀價已上漲近一倍，在未來幾年內仍有進一步上升空間。而我們應抓這一時機，實施白銀國有，發行法定紙幣！在未來確保固定的有利匯率。去年通過實行的『廢兩改元』，在很大程度上統一了貨幣，為法幣改革奠定了基礎、鋪平了道路。」
周作民看著有些失神的司馬便開口說道，現在西北儲備銀行拿出的法定紙幣的發行方案實際上是在李歷清提出的方案上進行的完善、改進的版本。
兩大行之所以同意接受西北提出的方案，就是看中了其中的實利。三行共同取得中國唯一的法定貨幣發行權，將使得三行擁有遠超過目前所謂的中央銀行性質，尤其是對於中國銀行、交通銀行而言，更迫切需要真正意義法定紙幣發行權，而不是目前需要巨額白銀儲備金的兌換券發行權。
交通、中國兩行作為國控銀行，多年來財政部借調了兩行大量的白銀儲備金，造成兩行的巨額虧空，直接影響了兩行銀幣信用，兩行紙幣幣值僅只及面值的7成左右。而這正是兩行目前急需擺脫的困境，而擺脫這種困境的唯一最便捷的途徑，就是取得無需白銀儲備金作為基礎的法定紙幣發行權，而收歸國有的白銀就是發行法寶紙幣的準備金。困擾兩行的問題也迎刃而解。
「主任，按照目前的金銀匯價，一美元等於29.8518592克純銀，目前我國銀元兌美元的匯價是1比1.27，而現在國際銀價仍曾上升趨勢，按照目前的漲勢，我們有理由相信在未來的兩年內，國際銀價將會上升到1871年水平，也就是1比15左右，介時我國銀元兌換美元的匯率將會升至1比1左右的匯率。而且最重要的一點是，未來幾年的高銀價，帶來的有利的匯價，可以起到穩定未來我國貨幣匯價的作用，幾年持續的高銀價足夠我們完成本位轉型實行紙幣信用本位制。最終將匯價穩定在有利於我們經濟的1比1左右！而不會像現在這樣被國際金銀投機商左右。我國實行銀本位制，但中國自己並不出產白銀，因此，我們不能左右世界銀價的走勢，相反，中國的銀價主要隨世界白銀市場價格的波動而沉浮。但是現在銀價走勢完全受倫敦大條銀價走勢的影響，銀價的漲跌是個國際性的問題，我們並不能左右其間。所以我們要利用現在銀價上漲、匯價上揚、物價騰高之機，實現從實銀向紙幣的轉變。以發行紙幣、白銀國有為前提，限制國內白銀的流通。以扭轉國際銀價漲跌對我國的影響，尤其是列強在我國進行的白銀投機對我國經濟造成的損害！只要我們還實行著實物銀本位，那麼咱們中國就隨時可能成為列強們彌補損失的抽血機。」
作為一個金融銀行家周作民自己也曾參加過多次白銀的投機買賣，甚至於入主西北儲備銀行後也曾投機過國際白銀市場，當然也從中獲利頗豐。對於控制著銀價的英美諸國而言，無論銀價是漲是跌都會給銀本位國家帶來的極大的損害，只不過現在完全被戰時物價掩飾了而已，可是仗不可能永遠打下去。
「嗯！……維新，就照這個方案做吧！需要我這邊做些什麼，只要你們那有需要，無論是西北還是我都全力配合你們的工作！從京城那邊傳來的消息看，國會對廢除銀元、推行紙幣的爭議很大。」
司馬根本沒做任何猶豫的就同意了周作民提出的方案，推行紙幣一直都是司馬金融經濟政策中的重要的一項內容，但是對在全國推行單一法定紙幣的阻力，從之前的議會提案遭到的反對中就可以看出一二。
其實早在西北初創時期司馬就拒絕了銀元在西北的流通，工人當時使用的是代用券，如果他們到外地時才會到銀行換成銀元。後來控制三特別區後，更是進一步從法律上限制了銀元的在省內的流通。所作的這一切無非是為了保障西北的經濟利益，歷史上十多年後的銀元外流的教訓讓司馬不得不提前做著準備。
之前西北限制白銀流通是西北利用在西北、新疆、黑龍江、蒙古等地的強勢推行，現在如果可以將限制白銀流通放之全國，司馬當然不會拒絕，這樣無疑就會斬斷列強和投機商和國際白銀市場抽取中國本就不多的社會財富，同時破壞中國的國計民生。
歷史上三十年代的金貴銀貴鈔賤，致使中國的黃金白銀紛紛外流，海關統計表明此時中國的白銀和黃金雙雙出超。中國是一個銀本位的國家，白銀大量外流，對中國的影響是災難性的，它引起一系列連鎖反應，通貨緊縮，金融危機，工商蕭條，農村破產，整個社會經濟跌入谷底，最後導致中國銀本位制崩潰。
歷史上的那次白銀大量外流對中國造成的損失，甚至於遠超過經濟危機對國內經濟的損害，中國工商業剛剛積聚的財富也隨被抽取一空，甚至於影響到了後來的抗戰，現在的銀本位制已經到了不得不改的地步，再不改到時歷史還會重演，一戰積聚起來的財富也隨時有可能被列強為彌補戰爭損失而投機白銀市場，就像歷史上一戰結束後銀價爆跌一樣。
「主任，北方政府政府希望藉助統一貨幣加強中央權威，我們是想穩定國內的經濟。而那些議員們之所以反對，根本原因是各省官長的反對。自共和以來各省均發行有紙幣，各省官銀號發行的紙幣佔到市場流通量的30%，利益才是他們反對的根本原因，我們要做的就是承認，並